新一屆發(fā)審委嚴(yán)審風(fēng)暴下，IPO市場度過了驚魂一周。

11月10日晚間，證監(jiān)會(huì)披露了5家公司首發(fā)上會(huì)情況，其中，伊戈?duì)?、科華控股、聯(lián)誠精密等3家公司通過，捷眾科技被否，養(yǎng)元飲品暫緩表決。

這一周，總計(jì)有14家公司首發(fā)上會(huì)，其中通過的僅6家，被否的有7家，還有1家暫緩表決。通過率不到50%。

這一罕見的低通過率，堪稱新一屆發(fā)審委從嚴(yán)審核風(fēng)暴的一個(gè)縮影。

第十七屆發(fā)審委自10月17日正式“亮劍”以來，已審核44家公司的IPO申請，除4家暫緩表決外，僅有25家獲得審核通過，被否公司達(dá)15家，通過率從以往的僅80%急速下降至56.8%。

澎湃新聞?dòng)浾呤崂砹税l(fā)審委對這44家公司的上會(huì)申請給出的回復(fù)，發(fā)現(xiàn)對于那些被否的公司，發(fā)審委尤其關(guān)注其財(cái)務(wù)情況、經(jīng)營能力可持續(xù)性、關(guān)聯(lián)交易情況以及公司內(nèi)部合規(guī)等方面，公告中的問題描述往往非常具體、詳細(xì)且有針對性。

而在專業(yè)人士眼中，這些詳盡問題的字里行間，其實(shí)是發(fā)審委的風(fēng)格發(fā)生了轉(zhuǎn)換。

上海一家中型券商的投行部人士告訴澎湃新聞?dòng)浾撸骸靶乱粚冒l(fā)審委明顯是從業(yè)績驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)移到了合規(guī)驅(qū)動(dòng)?！?/p>

具體到11月10日審核的5家公司，對于被否的捷眾科技，發(fā)審委提出的疑問，同樣還是類似問題。比如毛利率逐年增長的問題。

發(fā)審委指出，捷眾科技的毛利率逐年增長，與同行業(yè)公司的毛利率變動(dòng)不一致。發(fā)審委要求捷眾科技說明：在2016年和2017年1-6月該類產(chǎn)品毛利率明顯高于同行業(yè)可比上市公司同類產(chǎn)品毛利率的原因；報(bào)告期內(nèi)該公司毛利率變動(dòng)趨勢與同行業(yè)不一致的原因。

此外，發(fā)審委還指出，捷眾科技報(bào)告期外協(xié)采購的金額占主營業(yè)務(wù)成本的比重較高，且報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)品銷售單價(jià)逐年增加，而外協(xié)加工件采購單價(jià)逐年下滑。發(fā)審委要求捷眾科技解釋，在2016年下半年及2017年上半年金屬材料價(jià)格大幅上升情況下，外協(xié)部件采購單價(jià)卻未上升原因及其合理性；發(fā)行人與主要外協(xié)加工廠商是否存在利益輸送和特殊利益安排。

附第十七屆發(fā)審委2017年第38次會(huì)議審核結(jié)果公告

中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)第十七屆發(fā)行審核委員會(huì)2017年第38次發(fā)審委會(huì)議于2017年11月10日召開，現(xiàn)將會(huì)議審核情況公告如下：

一、審核結(jié)果

（一）科華控股股份有限公司（首發(fā)）獲通過。

（二）山東聯(lián)誠精密制造股份有限公司（首發(fā)）獲通過。

（三）河北養(yǎng)元智匯飲品股份有限公司（首發(fā)）暫緩表決。

二、發(fā)審委會(huì)議提出詢問的主要問題

（一）科華控股股份有限公司

1、發(fā)行人主要客戶中，廣州丸紅為發(fā)行人經(jīng)銷商，系霍尼韋爾日本指定的供應(yīng)鏈代理。請發(fā)行人代表：（1）結(jié)合和霍尼韋爾日本的合同約定，說明對霍尼韋爾日本采用經(jīng)銷模式，對霍尼韋爾其他業(yè)務(wù)實(shí)體采用直銷模式的原因及其合理性；（2）結(jié)合不同類型產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、價(jià)格變化等說明通過廣州紅丸銷售給霍尼韋爾日本的產(chǎn)品毛利率高于直接銷售給霍尼韋爾的產(chǎn)品毛利率的原因及其合理性。請保薦代表人說明核查方法、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。

2、發(fā)行人中間殼及其裝配件產(chǎn)品2014年、2015年、2016年、2017年1-6月份毛利率存在變動(dòng)。請發(fā)行人代表說明：（1）2015年霍尼韋爾全球采購策略變化對發(fā)行人不同型號產(chǎn)品價(jià)格的影響，以及中間殼及其裝配件產(chǎn)品毛利率下降的主要原因；（2）2015年中間殼及其裝配件產(chǎn)品平均成本上升，銷售給霍尼韋爾日本毛利率仍然上升的主要原因及其合理性；（3）結(jié)合不同型號產(chǎn)品原材料采購價(jià)格、成本、銷售單價(jià)等變化情況說明2016年、2017年1-6月份毛利率變動(dòng)的主要原因；（4）報(bào)告期發(fā)行人發(fā)生的運(yùn)輸費(fèi)用與營業(yè)收入走勢不相匹配的原因及合理性。請保薦代表人說明核查方法、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。

3、報(bào)告期，發(fā)行人對設(shè)有中間倉庫的客戶銷售收入占比逐年增長。請發(fā)行人代表說明：（1）如何實(shí)施對他人中轉(zhuǎn)倉庫存貨的管理，相關(guān)內(nèi)部控制制度及執(zhí)行情況，如發(fā)生產(chǎn)品滅失或損毀如何解決；（2）對境內(nèi)存放于中間倉的發(fā)出商品，每年會(huì)同中介機(jī)構(gòu)至少盤點(diǎn)一次，能否保證產(chǎn)品的可靠性和安全性；（3）對境外存放在中間倉的發(fā)出商品以現(xiàn)場盤點(diǎn)、對賬以及函證相結(jié)合的形式進(jìn)行確認(rèn)，其具體實(shí)施方式及有效性；（4）期末是否存在尚未經(jīng)客戶驗(yàn)收合格的發(fā)出商品。請保薦代表人說明核查方法、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。

4、萬盛鑄造是發(fā)行人實(shí)際控制人弟弟和妹妹控制的企業(yè)，其主要產(chǎn)品包括汽車零部件等毛坯鑄件產(chǎn)品，汽車零部件產(chǎn)品主要包括汽車傳動(dòng)部件、汽車底盤、飛輪和車架等鑄件產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人與萬盛鑄造存在部分共同的供應(yīng)商，主要為生鐵、廢鋼、原砂、基礎(chǔ)化工原料等鑄造基礎(chǔ)材料。請發(fā)行人代表：（1）結(jié)合兩家企業(yè)的發(fā)展歷史、業(yè)務(wù)淵源、未來發(fā)展規(guī)劃等，說明是否構(gòu)成同業(yè)競爭或存在利益沖突情形；（2）說明萬盛鑄造與發(fā)行人向重合供應(yīng)商采購原材料的品名、數(shù)量及價(jià)格，差異原因，是否存在為發(fā)行人分擔(dān)成本、費(fèi)用的情形，是否存在其他利益輸送情形。請保薦代表人說明核查方法、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。

（二）山東聯(lián)誠精密制造股份有限公司

1、2016年發(fā)行人生鐵采購價(jià)格遠(yuǎn)低于市場價(jià)格。2015年末至2016年初生鐵市場價(jià)格相對較低時(shí)，發(fā)行人采購部門結(jié)合長期經(jīng)驗(yàn)根據(jù)市場價(jià)格走勢進(jìn)行了判斷，分別與濟(jì)南庚辰鑄造材料、林州合鑫鑄業(yè)簽訂了長期采購協(xié)議，以預(yù)付款方式鎖定采購價(jià)格，由供應(yīng)商根據(jù)發(fā)行人需求按需供貨。請發(fā)行人代表說明：（1）上述長期采購合同對發(fā)行人利潤及毛利率的影響；（2）簽訂原材料長期采購合同是否具有偶然性，是否為特殊采購方式，后續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營中是否還會(huì)采用；（3）合同的決策及執(zhí)行過程是否與發(fā)行人正常采購流程一致，是否符合發(fā)行人主要原材料的采購模式及經(jīng)營策略，是否制訂了相關(guān)規(guī)范制度及風(fēng)控流程。請保薦代表人說明核查方法、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。

2、請發(fā)行人代表說明2017年上半年經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額較上年同期大幅下降的原因及合理性，是否與同行業(yè)企業(yè)變動(dòng)趨勢相符，是否因企業(yè)自身經(jīng)營模式、銷售策略、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，信息披露及風(fēng)險(xiǎn)提示是否充分。請保薦代表人說明核查方法、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。

（三）河北養(yǎng)元智匯飲品股份有限公司

無

發(fā)行監(jiān)管部

2017年11月10日

第十七屆發(fā)審委2017年第39次會(huì)議審核結(jié)果公告

中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)第十七屆發(fā)行審核委員會(huì)2017年第39次發(fā)審委會(huì)議于2017年11月10日召開，現(xiàn)將會(huì)議審核情況公告如下：

一、審核結(jié)果

（一）伊戈?duì)栯姎夤煞萦邢薰荆ㄊ装l(fā)）獲通過。

（二）浙江捷眾科技股份有限公司（首發(fā)）未通過。

二、發(fā)審委會(huì)議提出詢問的主要問題

（一）伊戈?duì)栯姎夤煞萦邢薰?/p>

1、發(fā)行人報(bào)告期收入變動(dòng)不大，扣非凈利潤變動(dòng)較大；外銷占比超過50%，外銷收入金額及占比逐年上升。請發(fā)行人代表說明：（1）2016年度、2017年1-6月扣非凈利潤明顯提高的原因；（2）境外客戶的開發(fā)方式、交易背景，有關(guān)大額合同訂單的簽訂依據(jù)、執(zhí)行過程；（3）發(fā)行人出口退稅情況，是否與發(fā)行人境外銷售規(guī)模相匹配；（4）分析匯率波動(dòng)對經(jīng)營業(yè)績的影響，說明發(fā)行人出口收入和發(fā)行人匯兌損益之間的匹配性；（5）境外銷售中是否存在第三方回款情況，如存在，其具體情況、原因和合理性。請保薦代表人說明核查方法、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。

2、中山伊協(xié)為發(fā)行人重要經(jīng)銷商。李開泉持有中山伊協(xié)95%的股權(quán)，2000-2007年在發(fā)行人處任職。請發(fā)行人代表說明：（1）直銷模式和經(jīng)銷模式的設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)，選擇中山伊協(xié)作為其主要經(jīng)銷客戶的原因及商業(yè)合理性；（2）作為非標(biāo)產(chǎn)品，采用經(jīng)銷模式向中山伊協(xié)銷售是否符合產(chǎn)品特點(diǎn)，是否為行業(yè)慣例；（3）與中山伊協(xié)的合作方式，有關(guān)經(jīng)銷協(xié)議或合同的主要約定內(nèi)容，雙方權(quán)利、義務(wù)的主要情況；（4）中山伊協(xié)是否僅銷售發(fā)行人產(chǎn)品，向中山伊協(xié)銷售的產(chǎn)品內(nèi)容、銷售價(jià)格及與獨(dú)立第三方差異的原因及合理性，是否存在利益輸送情形，是否實(shí)現(xiàn)最終銷售；（5）中山伊協(xié)的實(shí)際銀行回款高于銷售收入的金額及其占比差異產(chǎn)生的原因。請保薦代表人說明核查方法、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。

3、發(fā)行人2007年收購的特非晶100%股權(quán)，2015年9月將之轉(zhuǎn)讓給佛山市禪城區(qū)綠島湖產(chǎn)業(yè)投資有限公司，轉(zhuǎn)讓定價(jià)為14,278.80萬元，其中土地賬面價(jià)值672.56萬元，評估價(jià)值9,000.98萬元，增值較大。請發(fā)行人代表說明：（1）2007年受讓的特非晶股權(quán)時(shí)相關(guān)土地權(quán)屬的合法性；（2）2015年轉(zhuǎn)讓的特非晶股權(quán)的商業(yè)背景及合理性，轉(zhuǎn)讓價(jià)格以涉及的土地、房產(chǎn)、設(shè)備等資產(chǎn)評估價(jià)格作為定價(jià)依據(jù)而非以轉(zhuǎn)讓的全部股權(quán)進(jìn)行評估定價(jià)的原因及公允性、合理性，股權(quán)轉(zhuǎn)讓后的特非晶的實(shí)際經(jīng)營情況，股權(quán)轉(zhuǎn)讓前后與發(fā)行人是否存在業(yè)務(wù)往來；（3）受讓方佛山市禪城區(qū)綠島湖產(chǎn)業(yè)投資有限公司的受讓背景、基本情況、實(shí)際控制人，受讓股權(quán)的真實(shí)目的，受讓股權(quán)的資金來源，與發(fā)行人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，是否存在相關(guān)利益安排。請保薦代表人說明核查方法、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。

4、請發(fā)行人代表說明公司勞務(wù)派遣人員比例是否符合《勞務(wù)派遣暫行規(guī)定》的要求，是否存在被有關(guān)主管部門處罰的風(fēng)險(xiǎn)，說明降低勞務(wù)派遣人數(shù)的實(shí)施措施和效果，實(shí)施過程中是否存在糾紛，是否充分披露勞務(wù)派遣人數(shù)變化及原因。請保薦代表人說明核查方法、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。

5、請發(fā)行人代表說明目前發(fā)行人是否存在與其他股東的對賭協(xié)議，對賭協(xié)議解除是否真實(shí)徹底，是否存在其他替代協(xié)議安排；發(fā)行人、實(shí)際控制人等是否存在其他應(yīng)履行而未履行的義務(wù)，發(fā)行人股權(quán)是否清晰，控股股東及受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份是否存在權(quán)屬糾紛。請保薦代表人說明核查方法、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。

（二）浙江捷眾科技股份有限公司

1、發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)銷售占比超過八成的汽車雨刮器系統(tǒng)零部件的收入較為穩(wěn)定，但增速低于同行業(yè)公司平均水平；發(fā)行人的毛利率逐年增長，與同行業(yè)公司的毛利率變動(dòng)不一致。請發(fā)行人代表說明：（1）主營業(yè)務(wù)收入增長速度低于同行業(yè)公司的原因；（2）發(fā)行人在2016年和2017年1-6月該類產(chǎn)品毛利率明顯高于同行業(yè)可比上市公司同類產(chǎn)品毛利率的原因；（3）報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人毛利率變動(dòng)趨勢與同行業(yè)不一致的原因。請保薦代表人說明核查方法、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。

2、發(fā)行人報(bào)告期外協(xié)采購的金額占主營業(yè)務(wù)成本的比重較高，且報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人產(chǎn)品銷售單價(jià)逐年增加，而外協(xié)加工件采購單價(jià)逐年下滑。請發(fā)行人代表結(jié)合外協(xié)廠商的定價(jià)模式、價(jià)格、產(chǎn)品構(gòu)成、外協(xié)廠商同種類型部件對外銷售的價(jià)格說明：（1）產(chǎn)品銷售單價(jià)與外協(xié)加工件采購單價(jià)變化趨勢不一致的原因；（2）在2016年下半年及2017年上半年金屬材料價(jià)格大幅上升情況下，外協(xié)部件采購單價(jià)卻未上升原因及其合理性；（3）發(fā)行人與主要外協(xié)加工廠商是否存在利益輸送和特殊利益安排，成本費(fèi)用是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整入賬，是否存在由實(shí)際控制人及其他關(guān)聯(lián)方為發(fā)行人墊付成本費(fèi)用的情形。請保薦代表人說明核查方法、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。

3、2016年度及2017年1-6月，主要原材料鍍鋅板/鍍鋅卷采購平均單價(jià)漲幅較大，同期發(fā)行人的單位產(chǎn)品成本下降，單位產(chǎn)品成本與鍍鋅板/鍍鋅卷采購價(jià)變動(dòng)存在差異。請發(fā)行人代表說明單位產(chǎn)品成本與原材料采購價(jià)變動(dòng)差異的原因及合理性。請保薦代表人說明核查方法、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。

4、發(fā)行人控股股東、實(shí)際控制人為孫秋根、董珍珮夫婦。孫米娜系孫秋根、董珍珮之女，孫坤系孫秋根、董珍珮之子，分別持有發(fā)行人10.20%的股份，且均系在報(bào)告期內(nèi)從孫秋根處無償轉(zhuǎn)讓所得。請發(fā)行人代表提供充分證據(jù)說明不將孫米娜、孫坤一起認(rèn)定為實(shí)際控制人的原因和合理性。請保薦代表人說明核查方法、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。

5、本次發(fā)行募集資金到位后發(fā)行人資產(chǎn)規(guī)模約增長200%，生產(chǎn)設(shè)備增長10余倍，雨刮器系統(tǒng)零部件擴(kuò)產(chǎn)8000萬件，門窗系統(tǒng)零部件擴(kuò)產(chǎn)9000萬件。請發(fā)行人代表結(jié)合主要產(chǎn)品的產(chǎn)能、產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷率以及行業(yè)發(fā)展趨勢、產(chǎn)品的市場容量、國內(nèi)外目前已投產(chǎn)及在建項(xiàng)目產(chǎn)能、管理、技術(shù)、市場、人力、場地等方面的儲備及主要競爭對手等情況，說明本次投資擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的可行性、必要性及產(chǎn)能消化措施。請保薦代表人說明核查方法、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。

發(fā)行監(jiān)管部2017年11月10日

相關(guān)報(bào)道:

• 趙薇夫婦遭處罰：五年內(nèi)禁足證券市場 各罰30萬

• 空手套白狼誤導(dǎo)市場投資 趙薇夫婦遭證監(jiān)會(huì)處罰

• 中國加速“數(shù)字崛起” 將誕生更多引導(dǎo)世界市場企業(yè)

• 西媒稱新興市場演變引投資者關(guān)注 中國提供可觀機(jī)會(huì)