不久前，中國人民銀行決定將當前定向降低存款準備金率（簡稱“定向降準”）政策拓展至統(tǒng)一對普惠金融領(lǐng)域貸款達到一定標準的金融機構(gòu)實施。對此，有市場觀點認為這一舉動意味著中國貨幣政策開始轉(zhuǎn)向“寬松放水”。然而，在大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士看來，此次定向降準政策的根本目的在于進一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，為金融機構(gòu)更好地服務(wù)實體經(jīng)濟提供正向激勵，從而助力中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。因此，定向降準本身并未傳遞所謂的“放水信號”。

貨幣釋放相對有限

貨幣政策是否轉(zhuǎn)向?qū)捤桑考纫凑弑旧淼膬?nèi)容，又要看實際釋放的貨幣數(shù)量。

根據(jù)央行最新政策，凡前一年普惠金融領(lǐng)域的貸款余額或增量占比達到1.5%的商業(yè)銀行，存款準備金率可下調(diào)0.5個百分點；前一年相關(guān)貸款余額或增量占比達到10%的商業(yè)銀行，存款準備金率可下調(diào)1.5個百分點。其中，普惠金融領(lǐng)域包括單戶授信小于500萬元的小微企業(yè)貸款、個體工商戶經(jīng)營性貸款、農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營貸款、助學(xué)貸款等。

對于“此次定向降準將會帶來近萬億元貨幣放水”的觀點，多數(shù)機構(gòu)并不認可。海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家姜超指出，定向降準一直都存在，這次雖然改變了一些標準，但標準并未大幅下降，其可以釋放的流動性有限，因而絕非“大水漫灌”。國金證券則認為，本次定向降準的主要目的并不是為了釋放流動性，而是為了更加優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，激勵商業(yè)銀行增加普惠金融貸款。具體來看，盡管定向降準可能增加流動性供給，但央行仍可通過其他渠道回收貨幣以保持流動性總體穩(wěn)定。

中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員董希淼認為，“從某種意義來說，定向降準的公布意味著在不發(fā)生重大變化的情況下，短期內(nèi)全面降準將不會出現(xiàn)?！倍ｍ嫡f，此次定向降準是一種結(jié)構(gòu)性的流動性調(diào)節(jié)，并不意味著中國貨幣政策轉(zhuǎn)向。