經(jīng)濟之聲：按照發(fā)改委公布的《有序放開配電網(wǎng)業(yè)務(wù)管理辦法》，鼓勵電網(wǎng)企業(yè)與社會資本通過股權(quán)合作等方式成立產(chǎn)權(quán)多元化公司經(jīng)營配電網(wǎng)。重新定義增量配網(wǎng)，明確政府而非電網(wǎng)為驗收主體。投資者如何來理解此輪改革中配網(wǎng)公司角色的變化？

黃岑棟：其實電改本身分成兩部分：第一部分是售電側(cè)的改革，這部分整體而言阻力并不是特別大。第二個部分就是關(guān)于配電網(wǎng)側(cè)的改革，在輸電、配網(wǎng)這方面的阻力會顯得比較大，因為你無論是通過增量的配電網(wǎng)的運營權(quán)也好，還是通過一種股權(quán)的多元化去實行改革也好，基本上都會觸及現(xiàn)有電網(wǎng)的核心利益，所以我們覺得阻力會比較大。我們可以看一下最近的一個改革方法，基本上都是處在一種有序進(jìn)展的過程中。這個有序基本上表現(xiàn)在幾個方面：第一個方面，它實際上是明確了配網(wǎng)電壓的等級，比如說它在110千伏以下還是規(guī)劃為配網(wǎng)，這個配網(wǎng)基本上就是由縣級來進(jìn)行提供。從整體資產(chǎn)的角度上來看，110千伏以下的這些配網(wǎng)其實對現(xiàn)在的電網(wǎng)公司的影響是比較小的，現(xiàn)在220kV以上的現(xiàn)在還停留在或者是仍然保留在電網(wǎng)的公司。從這個角度上看，它是處在一個循序漸進(jìn)的過程中。此外我還關(guān)注到，這個文件當(dāng)中指出，地方的政府能源管理部門是負(fù)責(zé)增量的配電網(wǎng)的項目管理。我們要充分理解“增量”這兩個字，也就是存量的利益不會馬上進(jìn)行變更，變的是增量，而這個增量也是屬于一種循序漸進(jìn)的過程。但整體而言，我們覺得對于配電網(wǎng)方面的一些改革，后期應(yīng)該還會有進(jìn)一步的政策出臺。在這些政策出臺之后，對于目前的配網(wǎng)公司而言，他們有可能會面臨比較多的利益上的分割，后期在這方面我們要具體再看。

經(jīng)濟之聲：涪陵電力(600452)公司股價近期也是創(chuàng)下新高，今年9月1日重慶電力交易中心正式掛牌成立，市場預(yù)計公司下一步將成立市場化的配售電公司，公司區(qū)域內(nèi)擁有完善的供電網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)、可靠的供電能力，公司在此輪電改中是否有較大競爭優(yōu)勢？

黃岑棟：我覺得這家公司未來還是值得期待的。首先，它其實也是收購了國網(wǎng)配電網(wǎng)的一些節(jié)能的資產(chǎn)。從這個業(yè)務(wù)上來看，目前基本上是它的第二主營業(yè)務(wù)，未來我們覺得它可以實現(xiàn)的收入超過四億元是一個大概率的事情，那么這部分后期應(yīng)該是值得期待的。此外，我們覺得它的配網(wǎng)節(jié)能業(yè)務(wù)的平臺上面，有可能還會有進(jìn)一步的資產(chǎn)注入，這也是未來的一個看點。此外，它有可能后期會成立一個配售電的公司。我覺得它后期如果切入到這樣一個領(lǐng)域的話，對它整體的售電業(yè)務(wù)有可能也會帶來一個比較好的利潤增長點。綜上來看，我們覺得這家公司未來的盈利應(yīng)該是值得期待的。

經(jīng)濟之聲：目前公司控股股東川東電力經(jīng)過調(diào)整已成為國網(wǎng)節(jié)能公司全資子公司。市場預(yù)計未來國網(wǎng)有可能將工業(yè)節(jié)能、交通節(jié)能及建筑節(jié)能的資產(chǎn)注入公司，目前公司的估值是否對未來資產(chǎn)注入有所預(yù)期？

黃岑棟：我覺得這家公司目前整體的估值，其實已經(jīng)有所包含未來的資產(chǎn)注入的預(yù)期。因為我們現(xiàn)在來看，它整體的估值基本上也是要達(dá)到了將近40倍左右，其實這個估值還是顯得有一些高的，其實也是隱含了這方面的資產(chǎn)注入。

經(jīng)濟之聲：今天公司股價的表現(xiàn)是略作高開之后繼續(xù)向上，最高價達(dá)到了38塊4毛3，比前期的歷史高點38塊4毛9只差了6分錢，還有繼續(xù)上行的空間嗎？

黃岑棟：我覺得這家公司股價創(chuàng)新高的可能性還是蠻大的，但是我們也注意到一點，就是它的估值確實是比較高的，這是它的一個問題。