Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2016年全年，可供統(tǒng)計(jì)的中國企業(yè)發(fā)布海外并購預(yù)案共計(jì)有91項(xiàng)，涉及總金額超過1600億元(幣種包括人民幣、美元等，統(tǒng)一折算人民幣計(jì)算，下同)；而在2015年同期(2015年1月1日至12月31日，下同)，可供統(tǒng)計(jì)的企業(yè)發(fā)布的海外并購預(yù)案共計(jì)有124項(xiàng)，涉及總金額約為924億元。

從發(fā)布的預(yù)案本身來看，2016年的海外并購案例同比減少了37%，但是金額同比卻有大幅的增長。涉及金額較高的并購案例中，基于傳統(tǒng)行業(yè)的并購占據(jù)了較高份額，而從并購的目的來看，補(bǔ)充產(chǎn)業(yè)鏈短板等被企業(yè)頻頻提及。

大金額并購以傳統(tǒng)行業(yè)為主

在2016年的海外并購案例中，交易金額明確表示在1億元以上的共有40項(xiàng)，其中，并購標(biāo)的屬于傳統(tǒng)行業(yè)的仍占據(jù)大多數(shù)份額，例如工業(yè)機(jī)械、金屬、儀器設(shè)備、航空等。

渤海金控在2016年12月22日發(fā)布公告提及，10月6日(紐約時(shí)間)，公司、公司全資子公司Avolon及其下屬全資子公司Park與CIT及其下屬全資子公司CIT Leasing簽署了《購買與出售協(xié)議》及其附屬協(xié)議，擬以支付現(xiàn)金方式購買紐交所上市公司CIT下屬商業(yè)飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)。從Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的排序情況來看，這項(xiàng)交易是目前上市公司在今年出海并購案例中涉及交易金額最高的案例。

對于企業(yè)積極出海并購的原因，有分析人士認(rèn)為，整合全球資源、獲得產(chǎn)業(yè)鏈欠缺資源是重要原因。

“實(shí)施積極對外直接投資戰(zhàn)略，推動(dòng)構(gòu)建全球產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈、創(chuàng)新鏈和供應(yīng)鏈體系，既是經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下破解國內(nèi)發(fā)展難題的迫切需要，也是我國更主動(dòng)地參與經(jīng)濟(jì)全球化，把握全球經(jīng)濟(jì)治理的主導(dǎo)權(quán)和話語權(quán)，分享經(jīng)濟(jì)全球化利益的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略需要?！敝袊鴩H經(jīng)濟(jì)交流中心信息部副部長王曉紅教授曾在京都律師事務(wù)所主辦的海外并購政策展望與并購模式分析研討會(huì)上解釋，“跨境并購已經(jīng)成為獲取全球高端要素資源的重要途徑”。

王曉紅稱，研究表明，我國企業(yè)選擇跨境并購的主要因素為：獲取技術(shù)研發(fā)能力(73%)、品牌(58%)、與國內(nèi)業(yè)務(wù)匹配和互補(bǔ)(42%)、零部件籌措渠道(27%)，并購后96%的企業(yè)增加了海外銷售和市場份額，89%的企業(yè)在歐美設(shè)立了研發(fā)中心，51%的企業(yè)提高了國內(nèi)研發(fā)水平并提高了國際知名度。

海外經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)值得重視

從并購的手法來看，PE+上市公司是一種常見的方式。京都律師事務(wù)所金融部律師叢彥國博士觀察海外并購，總結(jié)出五種模式：“共同設(shè)立投資基金、上市公司持有PE、共同簽訂合作協(xié)議、PE持股上市公司、私募基金管理人與上市公司有上述情形?！眳矎﹪^察到，這種情況下，監(jiān)管涉及兩大方面，“一是針對上市公司的，二是針對PE的，前者主要是法律法規(guī)，后者主要是基金業(yè)協(xié)會(huì)的規(guī)則。對外投資，具體的監(jiān)管機(jī)構(gòu)包括發(fā)改委、商務(wù)部門、國資委、外匯局，含項(xiàng)目審批、商務(wù)審批、外匯登記、國資審批和反壟斷審查等。值得注意的是，自貿(mào)區(qū)內(nèi)的企業(yè)可享受自貿(mào)區(qū)的優(yōu)惠政策，例如在外匯登記方面。作為上市公司，還有一些特殊的監(jiān)管規(guī)則，主要體現(xiàn)在信息披露、重大資產(chǎn)重組、非公開發(fā)行這三個(gè)方面。上交所和深交所均對PE與上市公司合作制定了信息披露規(guī)則。新修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》對一些監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了具體化，但并沒有實(shí)質(zhì)性變化”。

除了新近推出的并購案例之外，還有8家公司的并購預(yù)案在2016年宣布失敗。失敗原因，包括被股東大會(huì)否決等。

事實(shí)上，即使成功實(shí)施的并購案例，在并購?fù)瓿珊?，也?huì)面臨著如何將并購標(biāo)的和現(xiàn)有業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)全面協(xié)同發(fā)展的問題。

王曉紅曾分析認(rèn)為，國內(nèi)企業(yè)出海并購快速增長的同時(shí)，企業(yè)在海外的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也隨之提高。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、海外經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、資本外流風(fēng)險(xiǎn)等是企業(yè)需要注意的，“企業(yè)赴海外投資面臨的是一個(gè)完全與國內(nèi)不同的環(huán)境，就要注重遵循國際規(guī)則，尤其要注重承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，要尊重東道國的法律規(guī)范、文化習(xí)俗，在幫助東道國的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、生態(tài)環(huán)境治理中發(fā)揮模范帶頭作用，成為一個(gè)優(yōu)秀的本地企業(yè)，才能落地生根”。

同時(shí)，王曉紅還建議，加強(qiáng)對企業(yè)并購?fù)顿Y真實(shí)性的審查及對項(xiàng)目可行性、安全性的評估監(jiān)管，以防范資本外逃和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。證券日報(bào)