作為對投資者的回報，上市公司在現(xiàn)金分紅方面是慷慨大方還是一毛不拔，長期以來都是各方關注的一個話題。市場人士表示，上市公司現(xiàn)金分紅是資本市場的一項基礎性制度，是實現(xiàn)投資回報的重要形式，更是培育資本市場長期投資理念，增強資本市場活力和吸引力的重要途徑。

綜觀我國資本市場成立20多年來的情況，監(jiān)管層立足資本市場實情，從保護投資者合法權益、培育市場長期投資理念出發(fā)，多措并舉引導上市公司完善現(xiàn)金分紅機制，強化回報意識，包括要求上市公司在章程中明確現(xiàn)金分紅政策，健全分紅決策程序和機制，并予以充分披露；督促公司嚴格執(zhí)行現(xiàn)金分紅政策，規(guī)范現(xiàn)金分紅行為，強化其現(xiàn)金分紅承諾與執(zhí)行的一致性。

比如2004年年初發(fā)布的“國九條”明確提出，要采取切實措施改變部分上市公司重上市、重籌資、輕回報的狀況,為投資者提供分享經(jīng)濟增長成果、增加財富的機會；同年12月份，證監(jiān)會發(fā)布《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規(guī)定》，要求上市公司應實施積極的利潤分配辦法。

2006年5月份出臺的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》明確規(guī)定，上市公司發(fā)行新股須符合“最近三年以現(xiàn)金或股票方式累計分配的利潤不少于最近三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的20%”。從此，擬再融資的上市公司分紅比例開始有了限制性的規(guī)定。

2008年10月份，證監(jiān)會發(fā)布《關于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》，提高上市公司再融資門檻；同一天發(fā)布的《關于上市公司以集中競價交易方式回購股份的補充規(guī)定》，取消回購現(xiàn)金分紅強制性限制。

2012年5月份，證監(jiān)會就進一步落實上市公司現(xiàn)金分紅有關事項下發(fā)通知，其中提出“擬發(fā)行證券的上市公司應制定對股東回報的合理規(guī)劃，對經(jīng)營利潤用于自身發(fā)展和回報股東要合理平衡，要重視提高現(xiàn)金分紅水平，提升對股東的回報”。

2013年11月份，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現(xiàn)金分紅》，從“督促上市公司規(guī)范和完善利潤分配的內(nèi)部決策程序和機制，增強現(xiàn)金分紅的透明度”等三個方面，加強上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管工作。

2015年8月份，證監(jiān)會等四部委聯(lián)合發(fā)文，要求上市公司具備現(xiàn)金分紅條件的，應當采用現(xiàn)金方式進行利潤分配。鼓勵上市公司增加現(xiàn)金分紅在利潤分配中的占比。鼓勵具備分紅條件的公司實施中期分紅，增加分紅頻率，使投資者獲得更及時的回報。

市場人士表示，現(xiàn)金分紅作為投資者回報的重要方式，在成熟市場中往往占據(jù)主導地位。綜觀各國實踐，成熟市場大多實施公司自治型分紅政策，而新興市場，不同程度采用過強制性分紅政策。我國上市公司現(xiàn)金分紅因受多方面因素影響，仍存在現(xiàn)金分紅高度集中于少數(shù)優(yōu)質(zhì)公司、分紅的連續(xù)性和穩(wěn)定性不足、成長性企業(yè)分紅水平總體高于成熟企業(yè)、分紅回報方式較為單一、結構不夠合理等問題。對上市公司而言，隨著公司的成長和發(fā)展，給予投資者合理的投資回報，為投資者提供分享經(jīng)濟增長成果的機會，也是應盡的責任和義務。