2017年三大政策調(diào)整將給銀行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生較大影響

2016年，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革“三去一降一補”的五個主要任務(wù)中，去產(chǎn)能、去庫存、降成本和補短板都已取得一定成效。但去杠桿方面的情況則稍顯復(fù)雜。如何在穩(wěn)增長和防風險的前提下，有序推進去杠桿的工作，將成為2017年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重心。

2016年，我國工業(yè)企業(yè)負債率雖有改善跡象，但居民部門、地方政府加杠桿較為明顯。此外，除之前關(guān)注的非金融部門高杠桿問題外，金融自由化背景下資金脫實向虛加劇，部分機構(gòu)為追求短期利潤，過度使用杠桿，造成市場風險和流動性風險突出，極端情形下，甚至波及到了整個金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。

在新的發(fā)展趨勢下，“去杠桿”不再是簡單降低企業(yè)的負債率和債務(wù)成本，還需要在更廣的范圍內(nèi)兼顧資產(chǎn)泡沫以及金融風險等各方面的因素。這意味著在2017年中，政策可能會主要集中在以下幾個方面：一是加快改革，推動國有企業(yè)去杠桿；二是貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健中性，在適度控制整體流動性的同時，限制房地產(chǎn)領(lǐng)域的資金流入；三是強化金融監(jiān)管，重點放在壓縮監(jiān)管套利空間和防范交叉金融風險。

這三個方面的政策調(diào)整，將給銀行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生較大影響。對2017年的中國銀行業(yè)轉(zhuǎn)型與發(fā)展，我們有以下幾方面的判斷：

一是規(guī)模增長繼續(xù)放慢。預(yù)計2017年，銀行業(yè)總資產(chǎn)（負債）、利潤等規(guī)模指標的增速會較上年進一步放慢。其一，整體經(jīng)濟仍處于結(jié)構(gòu)性減速區(qū)間，銀行信貸的需求低迷難有根本性逆轉(zhuǎn)；其二，“資產(chǎn)荒”背景下，銀行單位資本收益率水平持續(xù)下行，通過補充資本來支撐規(guī)模擴張的發(fā)展模式，成本越來越高昂；其三，強化“去杠桿”的政策背景下，金融市場資金成本穩(wěn)中有升，且預(yù)期還有進一步上行可能。這種情況下，利用金融市場來實現(xiàn)超常規(guī)發(fā)展的空間越來越小。其四，監(jiān)管部門將表外理財納入MPA考核，以及可能對表外理財業(yè)務(wù)進行的更為嚴格的監(jiān)管，都會顯著增加監(jiān)管成本，進而限制商業(yè)銀行的規(guī)模擴張能力。

二是凈息差水平止跌回升。2016年，銀行業(yè)利息凈收入整體呈現(xiàn)下降趨勢。截止到2016年第三季度，上市銀行整體凈利息收入同比下降4.6%，大幅低于2015年的水平。從絕對值來看，大型國有銀行的利息凈收入較去年同期下降7.69%；股份制銀行和城商行的利息凈收入則分別增長1.02%和10.19%，與2015年同期相比，兩類銀行利息凈收入都有明顯下降。

凈利息收入下降的主要原因是利率市場導致的凈息差持續(xù)收窄。2016年第三季度，上市銀行平均凈息差水平為2.41%，較2015年下降11bp。其中，國有大行凈息差下降幅度最大，較2015年年底下降42bp，為2.00%。股份制銀行凈息差略有回升勢，較2015年年底提高10bp，平均凈息差水平為2.58%，高于五大國有銀行和城商行。上市中小銀行（城商行和農(nóng)商行）整體息差略低于股份制銀行，為2.50%，較2015年末下降約10bp。

從2017年情況看，預(yù)計銀行業(yè)凈息差水平有止跌回升的可能，并進而帶動凈利息收入小幅增長。其一，企業(yè)盈利狀況有所好轉(zhuǎn)，信貸需求可能出現(xiàn)一定程度的回升；其二，由于金融市場利率上行以及市場波動等因素，預(yù)計2017年的企業(yè)發(fā)債規(guī)模會有明顯回落，部分發(fā)債企業(yè)可能轉(zhuǎn)向?qū)で筱y行信貸支持；其三，央行日益嚴厲的（廣義）信貸規(guī)模控制，有可能增加信貸資源的稀缺性，并提高銀行議價能力。綜合以上幾方面因素，我們預(yù)計，在2017年，隨著貸款利率的回升，銀行資產(chǎn)端整體收益率會有小幅上升。