盡管號稱“杯裝奶茶開創(chuàng)者，連續(xù)6年銷量領(lǐng)先。一年賣出3億多杯，杯子連起來可繞地球三圈”，但作為占據(jù)中國杯裝奶茶市場半壁江山的香飄飄，其登陸A股市場的道路卻顯得格外坎坷。日前，證監(jiān)會網(wǎng)站披露的《主板發(fā)審委2017年第74次會議審核結(jié)果公告》顯示，香飄飄食品股份有限公司(首發(fā))暫緩表決。

對此，有分析人士認(rèn)為，憑著杯裝奶茶走天下的香飄飄能否再度向A股市場發(fā)起沖擊還是未知數(shù)，IPO再度被按下暫停鍵后，香飄飄上市之路變得前途未卜。香飄飄在發(fā)展過程中，除了營銷費(fèi)用高企，研發(fā)費(fèi)用低下等因素，盈利能力不是非常明確，也可能是其IPO暫緩的一個重要原因。

IPO遭暫緩表決

成立于2005年的香飄飄用了并不長的時間成為中國最大的杯裝奶茶專業(yè)制造商。香飄飄的IPO之路從2011年就開始了，但走得并不順利。

在上述公告中，證監(jiān)會并沒有披露此次暫緩表決的原因。從歷史經(jīng)驗來看，IPO暫緩表決的案例較為稀少，但后續(xù)通過的概率較高。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示2016年至今證監(jiān)會發(fā)審委進(jìn)行的855起審核中(包括并購重組)，出現(xiàn)暫緩表決的僅有11例，其中發(fā)生在2016年的共有5例，分別為誠邁科技、貝肯能源、尚品宅配、科達(dá)利和博天環(huán)境，目前均已經(jīng)成功上市。

按照《證監(jiān)會發(fā)行審核委員會辦法》第三十條的規(guī)定，發(fā)審委委員發(fā)現(xiàn)存在尚待調(diào)查核實并影響明確判斷的重大問題，應(yīng)當(dāng)在發(fā)審委會議前以書面方式提議暫緩表決。發(fā)審委會議首先對該股票發(fā)行申請是否需要暫緩表決進(jìn)行投票，同意票數(shù)達(dá)到5票的，可以對該股票發(fā)行申請暫緩表決。暫緩表決的發(fā)行申請再次提交發(fā)審委會議審核時，原則上仍由原發(fā)審委委員審核。發(fā)審委會議對發(fā)行人的股票發(fā)行申請只能暫緩表決一次。

業(yè)內(nèi)人士則表示，出現(xiàn)IPO暫緩表決大多是監(jiān)管部門認(rèn)為發(fā)行人有關(guān)重要事項還沒有核查清楚，還需要進(jìn)一步核實證明。從近年來的實際情況來看，這些事項大多來自于外界對于企業(yè)上市前夕的舉報等等。在核實完相關(guān)的信息，出具相關(guān)證明之后，如果不存在嚴(yán)重的信息披露或財務(wù)造假，這類企業(yè)成功過會的概率通常比較大。

實際上，這已經(jīng)不是香飄飄第一次沖擊IPO，其對于資本市場的執(zhí)著，從過去幾年中數(shù)次申請上市可見一斑：2011年，香飄飄曾申請IPO，2013年，香飄飄在通過上市環(huán)保審核后一個月，遭遇了IPO暫停。2014年，證監(jiān)會重啟IPO，香飄飄申報材料尚未來得及被重新審理；2015年7月A股異常波動，IPO再次被暫停。2016年，香飄飄再度闖關(guān)IPO，但是此次又遭遇了暫緩表決。