9月2日，在由中國(guó)建設(shè)銀行和中國(guó)證券報(bào)主辦、華商基金承辦的“2017年基金服務(wù)萬(wàn)里行——建行.中證報(bào)‘金牛’基金系列巡講”太原專(zhuān)場(chǎng)活動(dòng)中，華商基金明星基金經(jīng)理張永志認(rèn)為，今年債市出現(xiàn)趨勢(shì)性行情的概率不大，建議維持短久期配置。同時(shí)，未來(lái)的股票投資以深入挖掘企業(yè)價(jià)值為主，同時(shí)關(guān)注估值水平較低的藍(lán)籌價(jià)值股。

債市難現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)

張永志表示，上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為6.9%，投資增速較快，地產(chǎn)銷(xiāo)售投資處于良好態(tài)勢(shì)，消費(fèi)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，出口出現(xiàn)明顯改善，通脹低位小幅波動(dòng)。上述情況顯示，經(jīng)濟(jì)L型走勢(shì)的底部或已探明。

未來(lái)展望，張永志認(rèn)為，今年金融去杠桿等監(jiān)管政策成為影響市場(chǎng)的一大因素。下半年預(yù)計(jì)貨幣政策和財(cái)政政策將繼續(xù)托底，宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)劇烈下滑的可能性較小。但同時(shí)人口紅利逐漸消失等內(nèi)生型因素依然存在，經(jīng)濟(jì)也不會(huì)出現(xiàn)大幅的回升。因此整體來(lái)看，增速預(yù)計(jì)將呈走平的態(tài)勢(shì)。

在此基礎(chǔ)上，對(duì)于未來(lái)債市走勢(shì)，張永志認(rèn)為利率將在區(qū)間內(nèi)震蕩，債券市場(chǎng)出現(xiàn)趨勢(shì)性行情的概率不大。能夠獲得資本利得的機(jī)會(huì)較少，整體策略將以票息為主，同時(shí)維持短久期配置。

繼續(xù)看好藍(lán)籌股

對(duì)于股票市場(chǎng)，張永志表示，上半年上證綜指在3000點(diǎn)以上維持區(qū)間震蕩，而上證50的走勢(shì)強(qiáng)于大市，并且中間鮮有反復(fù)，市場(chǎng)偏好明顯偏向價(jià)值股。板塊間的走勢(shì)分化也較為明顯，業(yè)績(jī)顯著改善的鋼鐵、煤炭類(lèi)以及確定性較大的金融類(lèi)股票均在上半年走出了一波行情。

他進(jìn)一步表示，今年周期股尤其是鋼鐵板塊漲幅很大，其主要邏輯是受益于供給側(cè)改革，鋼鐵行業(yè)供需結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯改善，鋼鐵企業(yè)盈利狀況也出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，且上市公司的估值水平較低，所以今年大超市場(chǎng)預(yù)期的二季報(bào)引領(lǐng)這輪周期股走牛。但到目前為止，鋼鐵股的估值水平依然比較低，或許反映的還是市場(chǎng)對(duì)于周期股長(zhǎng)期可持續(xù)性的謹(jǐn)慎。事實(shí)上，今年市場(chǎng)整體的行情基本都是如此，對(duì)于長(zhǎng)期的“故事”全面拋棄，追求增長(zhǎng)的確定性。

張永志表示，下半年，預(yù)計(jì)A股出現(xiàn)統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的幾率較小，市場(chǎng)將更加注重上市公司業(yè)績(jī)及估值，未來(lái)的股票投資以深入挖掘企業(yè)價(jià)值為主，同時(shí)關(guān)注估值水平較低的藍(lán)籌價(jià)值股，包括創(chuàng)藍(lán)籌，將有較好的投資機(jī)會(huì)。