經(jīng)過多次上攻，8月25日，上證指數(shù)放量上漲1.83%，終于成功突破3300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

在隨后的7個(gè)交易日里，兩融資金、北上資金加速入場，多頭力量從四處聚集，形成合力推動(dòng)股指迭創(chuàng)階段新高。紅九月、慢牛行情等諸多看好聲音也有所高漲。

事實(shí)上，這種積極看多的聲音，是有較為扎實(shí)的邏輯支撐的。

其一，上市公司中報(bào)業(yè)績突出，三季報(bào)業(yè)績整體向好預(yù)期強(qiáng)。兩市上市公司今年上半年?duì)I業(yè)收入和凈利潤合計(jì)均實(shí)現(xiàn)了超過15%的同比增長，分別為21.77%、17.91%。而截至昨日收盤，有1207家上市公司公司披露了三季報(bào)預(yù)告，近八成預(yù)喜。

其二，此次攻破3300點(diǎn)的主力軍為周期股和大金融股，這兩大板塊本輪上漲中的根本邏輯中短期仍在。即在“三去一降一補(bǔ)”五大任務(wù)下，周期行業(yè)上市公司業(yè)績繼續(xù)提升，金融系統(tǒng)內(nèi)資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，均成為大概率事件。業(yè)內(nèi)人士表示，截至上半年末，鋼鐵和煤炭行業(yè)“十三五”去產(chǎn)能目標(biāo)已完成過半，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入，未來鋼鐵、煤炭等行業(yè)去產(chǎn)能的道路上仍任重道遠(yuǎn)，行業(yè)內(nèi)的兼并重組也將加速，有利于龍頭上市公司經(jīng)營效益的進(jìn)一步提升，進(jìn)而利好A股市場。

中信證券、長江證券等機(jī)構(gòu)也紛紛表示，從估值角度來看，周期股以及金融股整體仍處于低位，估值修復(fù)仍有空間，這一主力軍行情延續(xù)，將進(jìn)一步拓展A股向上空間。而近期周期股、優(yōu)質(zhì)成長股的交替上漲，不僅加強(qiáng)了市場的做多信心，更印證了上述觀點(diǎn)。

值得一提的是，無論從宏觀經(jīng)濟(jì)層面，還是從資金面、流動(dòng)性，均為下半年市場環(huán)境向好提供支持。第一，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的態(tài)勢未變，8月份制造業(yè)PMI指數(shù)51.7%，好于市場一致預(yù)期的51.3%。第二，人民幣匯率穩(wěn)中有升，養(yǎng)老金等長線資金入市、A股入圍MSCI成份股后資本市場的進(jìn)一步開放，房地產(chǎn)市場的降溫，均有望促進(jìn)增量資金加速流入A股市場。

但3300點(diǎn)之上，并非坦途，市場對上市公司業(yè)績長期增長持續(xù)性的質(zhì)疑，險(xiǎn)資、國家隊(duì)等大資金后市是否獲利減倉，均是未來行情上漲的隱憂。在此背景下，個(gè)股分化的結(jié)構(gòu)性行情成多方共識，其中，中信證券表示，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革作為引領(lǐng)“十三五”期間的核心政策邏輯，未來龍頭企業(yè)、國有企業(yè)或?qū)⒊掷m(xù)受益。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)短周期風(fēng)險(xiǎn)的下降和經(jīng)濟(jì)L型底的確立，也為金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量的修復(fù)、板塊上行提供了系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。

而從九月的行情來看，筆者認(rèn)為，在央企重組、混改等重大政策愈發(fā)明朗、市場諸多不確定性因素階段性消退，滬指創(chuàng)出逾20個(gè)月新高的背景下，“紅九月”實(shí)現(xiàn)概率較高。