“ＩＣＯ其實(shí)打的就是ＩＰＯ的擦邊球?！碧K寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任薛洪言等業(yè)內(nèi)人士指出，ＩＣＯ以區(qū)塊鏈?zhǔn)澜绲模桑校希ㄊ状喂_募股）自居，但和普通ＩＰＯ銷售公司股份不同，ＩＣＯ銷售代幣，形式上更類似眾籌。此次監(jiān)管公告將ＩＣＯ定性為本質(zhì)是一種未經(jīng)批準(zhǔn)非法公開融資的行為，涉嫌非法發(fā)售代幣票券、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動。

監(jiān)管落地前，市場的瘋狂超出了想象。如國內(nèi)ＩＣＯ項(xiàng)目量子鏈發(fā)行的代幣，虛擬貨幣交易平臺云幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，５月２３日量子幣上市交易當(dāng)天漲幅達(dá)３３倍，這是任何投資項(xiàng)目難以比擬的。

國家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專家委員會發(fā)布的《２０１７上半年國內(nèi)ＩＣＯ發(fā)展情況報告》指出，面向國內(nèi)提供ＩＣＯ服務(wù)的相關(guān)平臺共計４３家。２０１７年以來，通過上述平臺完成的ＩＣＯ項(xiàng)目累計融資規(guī)模折合人民幣總計２６．１６億元，累計參與人數(shù)達(dá)１０．５萬。

ＩＣＯ瘋狂的背后，難掩不少項(xiàng)目“圈錢”本質(zhì)。國內(nèi)一個名為ＥＯＳ的區(qū)塊鏈項(xiàng)目，僅５天就在ＩＣＯ平臺上融到折合１．８５億美元。７月２日，這一項(xiàng)目在二級市場市值沖到５０億美元。個別ＩＣＯ項(xiàng)目發(fā)起人連“白皮書”也省去了。

有的傳銷組織甚至也偽裝成ＩＣＯ項(xiàng)目。近期被公安部門偵破的維卡幣傳銷案，就是利用ＩＣＯ非法牟利的“龐氏騙局”。迄今為止，恒星幣、萬福幣、中華幣，百川幣、維卡幣、珍寶幣、五行幣等，均是已經(jīng)被查獲和曝光的虛擬貨幣傳銷案，更多的則尚未浮出水面。打著ＩＣＯ幌子行傳銷之實(shí)的傳銷項(xiàng)目，可以打出２００％甚至２０００％的收益率，誘惑性強(qiáng)，危害也更大。

薛洪言表示，監(jiān)管落地后ＩＣＯ泡沫的破滅會提高融資門檻，降低融資金額，但只有把劣質(zhì)項(xiàng)目清除出去，真正有前景的項(xiàng)目才更容易脫穎而出。

　　探索“監(jiān)管沙盒”細(xì)化清退方案

監(jiān)管落地后，多家平臺暫停ＩＣＯ業(yè)務(wù)目前正在有序進(jìn)行，部分代幣也將從交易所下架。但對于如何清退已完成和正在進(jìn)行的ＩＣＯ項(xiàng)目，以及如何處理進(jìn)入二級市場的代幣，目前還沒有明確實(shí)施細(xì)則。這可能會成為下一步監(jiān)管實(shí)施的重點(diǎn)和難點(diǎn)。

大成律師事務(wù)所律師肖颯表示，已募集比特幣、以太坊但未發(fā)行代幣、代幣還未上交易所的ＩＣＯ項(xiàng)目，將募集的幣退還參與者并不復(fù)雜。對于已完成全流程、且代幣已上交易所的，她建議后續(xù)應(yīng)及時停止交易。在保障投資人利益前提下，借用上市公司“私有化”流程，規(guī)定某一時間前，以某一價格回購某代幣，代幣持有人自愿申報，不同意者再協(xié)商。