經濟日報-中國經濟網北京9月9日訊（記者 關婧）證券日報與中國經濟網聯(lián)合舉辦的“七問中國股市”論壇今日舉行，論壇邀請了七名專家學者，就IPO制度和退市制度常態(tài)化、完善并購重組市場、壯大長期資金規(guī)模、提高新三板市場流動性、機構投資者責任等問題進行了深入探討。

　　申萬宏源證券研究所市場研究總監(jiān)桂浩明指出，新三板市場發(fā)展很快，但是后續(xù)的改革較慢，要改變“新三板是投資者遺忘的角落”現(xiàn)狀，除了明確新三板在資本市場的定位，還應該給它發(fā)展的空間和扶持的政策。

申萬宏源證券研究所市場研究總監(jiān)桂浩明發(fā)言。中國經濟網張相成/攝

　　不久前召開的全國金融工作會上，專門提到了發(fā)展多層次資本市場，桂浩明認為如果沒有新三板的發(fā)展，中國多層次資本市場是不完善的。但是目前新三板市場持續(xù)的被動、疲弱，流動性不足的問題日漸嚴重，已經嚴重制約了定價及融資功能，新三板也因此被邊緣化。

　　桂浩明介紹到，目前新三板掛牌公司數(shù)量達到一萬三千多家，同時每天的交易量大概是7億元左右，也就是大多數(shù)掛牌公司是沒有交易的，有行無市。由于大多數(shù)公司沒有得到交易，相關股份的定價沒有辦法在交易當中來完成，得不到應有的定價，就引發(fā)了掛牌企業(yè)不滿。

　　桂浩明稱，目前我國新三板市場的定位是明確的，但是后續(xù)的改革措施相對較慢?！靶氯瀣F(xiàn)在投資隊伍稀少，三類股東問題把很多機構投資者攔在外面，交易不活躍，因此新三板應該說面臨著一個不得不進行的變革。要突破最重要是定價功能，有了定價功能就有融資功能，新三板融資功能現(xiàn)在沒有很好解決，核心問題是缺乏定價模型。因為你沒有充分的交易，沒有足夠流動性，是很難定出來的?！彼f到。

　　除了流動性問題，新三板公司的隨意性也對管理者提出了挑戰(zhàn)，桂浩明表示，“低門檻也許在前幾年造就了新三板的快速發(fā)展，掛牌公司數(shù)量是指數(shù)性的倍增，但是現(xiàn)在有些公司的經營不善，大股東抽逃資金，甚至有些行業(yè)和主流的價值觀的背離，都成為現(xiàn)在不能不關注的問題?！?/p>

　　那么如何在解決新三板市場現(xiàn)在的問題？桂浩明認為首先是完善現(xiàn)有交易制度，目前新三板協(xié)議成交模式較為繁瑣，也不能實行完全的競價交易模式和大宗交易，做市商制度中報價不合理，企業(yè)認為機構報價不能反映自身的準確價格，因此解決交易機制問題迫在眉睫。

　　其次是新三板要解決數(shù)量過多與質量參差不齊問題，桂浩明認為，任何市場的容量都是有限的，新三板應該從重量轉到重質，無門檻不能成為長期的政策。