近期，ST股板塊在A股市場出現(xiàn)集體走強的情形，不少投資者試圖通過布局ST股淘金。需要注意的是，淘金ST股并非易事，投資者尤其對于有摘帽預期的ST股的真實盈利能力需要仔細甄別，謹防“踩雷”。

實際上，從每年三季度開始，都陸續(xù)會有資金開始對ST股進行提前布局。畢竟在半年報披露過后，部分ST股已經(jīng)實現(xiàn)了業(yè)績上的扭虧為盈，或者有些ST股雖然上半年業(yè)績尚未扭虧為盈，但同比已經(jīng)出現(xiàn)大幅減虧跡象，全年存在較大的業(yè)績盈利預期。而淘金ST股最重要的投資邏輯就是摘帽預期。因而，ST股的業(yè)績表現(xiàn)是投資者在投資布局時重要的參考因素。

不過，并非業(yè)績表現(xiàn)搶眼的ST股就存在較高的投資價值，還需要就公司業(yè)績表現(xiàn)的真實原因進行具體分析。為了避免被暫停上市，ST股在“保殼”的關(guān)鍵之年都會使出渾身解數(shù)讓公司的經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)扭虧為盈。要實現(xiàn)公司業(yè)績扭虧的目標，通常有兩大類做法，一種是通過出售資產(chǎn)等方式，靠著非經(jīng)常性損益科目來“粉飾”業(yè)績。另一種則是在報告期內(nèi)公司的主營業(yè)務盈利能力發(fā)生了根本性改變，公司確實是通過主營業(yè)務的發(fā)力實現(xiàn)了業(yè)績的飄紅。

相比之下，通過售賣資產(chǎn)實現(xiàn)業(yè)績扭虧的ST股的投資價值會大打折扣，投資者在具體的淘金布局過程中應該尤其注意。畢竟此類ST股的公司經(jīng)營基本面并未發(fā)生根本性的改變，售賣資產(chǎn)的持續(xù)性存在很大的不確定性。在摘帽之后，此類個股的可持續(xù)盈利能力仍可能面臨較大的不確定性，如果業(yè)績?nèi)詿o法出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，不排除公司在幾年后再度出現(xiàn)被披星戴帽的情況。此類個股并不具備長期價值投資的基礎(chǔ)。

對于那些確實是由于主營業(yè)務的盈利能力發(fā)生改變而實現(xiàn)業(yè)績扭虧為盈的ST股而言，安全邊際相對較高。以近期ST股中表現(xiàn)最好的*ST華菱為例，業(yè)績向好主要是源于鋼鐵行業(yè)景氣度的整體向好。當公司的真實盈利能力發(fā)生重大改變之時，公司股票的投資價值也將隨之發(fā)生改變。公司的賺錢能力大幅提高，對應的投資價值也會相應走高。提前布局的投資者也有可能獲得較好的投資回報。