軒偉，華夏基金首席策略分析師，長期從事基金產(chǎn)品研究、市場(chǎng)策略分析、投資者培訓(xùn)等工作，CCTV 2《交易時(shí)間》《市場(chǎng)分析室》欄目長期合作嘉賓、上海第一財(cái)經(jīng)電視市場(chǎng)評(píng)論員，CCTV13、中央人民廣播電臺(tái)等財(cái)經(jīng)評(píng)論員，中信銀行總行投資顧問處特約專家。

剛剛過去的8月，滬指在無數(shù)人的爭(zhēng)論中強(qiáng)勢(shì)突破了3300點(diǎn)的心理和技術(shù)雙壓力位，以月線三連陽結(jié)束夏季征程。軒偉認(rèn)為，目前從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、流動(dòng)性、監(jiān)管政策等方面來看，投資者信心仍然總體穩(wěn)定，未來一段時(shí)間市場(chǎng)仍然處于值得參與和把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的時(shí)間窗口。但隨著市場(chǎng)反彈至相對(duì)高位區(qū)間，短期上漲可能會(huì)面臨挑戰(zhàn)，市場(chǎng)沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。

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市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好開始修復(fù)

8月份A股市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，8月中旬以來市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒提升一度引發(fā)指數(shù)出現(xiàn)大幅調(diào)整，但隨后市場(chǎng)趨于理性，在周期和金融等行業(yè)的輪番引領(lǐng)下，大盤強(qiáng)勢(shì)反彈突破3300點(diǎn)。

軒偉認(rèn)為，從市場(chǎng)整體來看，市場(chǎng)熱點(diǎn)向中小股票持續(xù)擴(kuò)散，創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)勢(shì)反彈，市場(chǎng)氣氛維持活躍。3300點(diǎn)是相對(duì)容易聚集壓力和風(fēng)險(xiǎn)的點(diǎn)位，4月中下旬市場(chǎng)上一次接近觸及3300點(diǎn)時(shí)出現(xiàn)大幅調(diào)整，但目前從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、流動(dòng)性、監(jiān)管政策等方面來看，A股運(yùn)行環(huán)境顯著好于4月中下旬，投資者信心仍然總體穩(wěn)定，未來一段時(shí)間市場(chǎng)仍然處于值得參與和把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的時(shí)間窗口。

對(duì)于九月市場(chǎng)，基本面方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍延續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)，企業(yè)盈利仍處于改善通道，但二季度盈利增速有所放緩。六月份以來經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體超預(yù)期，來自于三、四線城市地產(chǎn)的支撐以及外需向好帶動(dòng)下的出口改善，對(duì)今年經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用明顯。雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的韌性和潛力還很大，但形成新一輪高速增長周期的基礎(chǔ)仍不牢固，經(jīng)濟(jì)增速在未來仍會(huì)面臨考驗(yàn)。部分高頻數(shù)據(jù)的增長趨勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)反復(fù)，尤其是地產(chǎn)調(diào)控政策、逐步轉(zhuǎn)為“穩(wěn)健中性”的貨幣政策及金融系統(tǒng)的去杠桿政策將來會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長趨勢(shì)產(chǎn)生一定負(fù)面壓力，由于本輪復(fù)蘇的驅(qū)動(dòng)力（地產(chǎn)、貨幣和財(cái)政）依舊是傳統(tǒng)模式，不應(yīng)忽視遠(yuǎn)期的潛在制約。

軒偉認(rèn)為，從流動(dòng)性方面來看，今年以來政府主導(dǎo)金融市場(chǎng)去杠桿，一行三會(huì)作為監(jiān)管部門在各自領(lǐng)域持續(xù)出臺(tái)嚴(yán)厲的監(jiān)管政策，一度對(duì)市場(chǎng)形成階段性沖擊。