■本報記者 張 歆

如今“赴香港購物”，能夠便宜買到的絕對不僅僅是金飾品或奢侈品，還有最低不足五折、最高不過九折的內資兩地上市銀行股。甚至于，投資者無需出境、不用代購，滬股通和港股通已經為投資者“網購”做好了準備。

同花順數據顯示，截至上周五收盤，9家兩地上市銀行股的A股估值較H股全面溢價(已考慮匯率轉換因素)，其中溢價率最高達到了52%。也就是說，同一家銀行H股估值已經不足A股五折。

A股市場部分機構投資者顯然已經發(fā)現了“比價天平”的嚴重失衡：今年8月份，百億元量級的資金從滬市“南下”港股市場抄底內資銀行股，工商銀行、招商銀行、中國銀行等更是首當其沖地被納入“購物清單”。

9家兩地上市銀行股

H股均未跑贏A股

彼時滬港通開通伊始，幾乎所有的研報都分析稱，AH兩地上市銀行股中絕大多數H股溢價的情況，將有助于A股銀行進行估值修復，差價可能被抹平。然而超乎所有研報預期的是，滬港通落地不足一年時間后，兩地上市銀行股就經常陷入A股溢價、H股折價的境況，而且部分銀行H股的折價率非常高。

同花順數據顯示，截至上周五，9家兩地上市銀行股的A股估值較H股全面溢價(已考慮匯率轉換因素)，其中溢價率最高的為中信銀行，溢價率約52%；即使是兩地比價最為接近的招商銀行，溢價率也達到了11%。其余7家銀行中，工商銀行A股溢價率為20%、建設銀行A股溢價率為23%、中國銀行A股溢價率為24%、農業(yè)銀行A股溢價率為25%、民生銀行A股溢價率為27%、光大銀行A股溢價率為32%、交通銀行A股溢價率為33%。

事實上，內資銀行股的AH比價并非一直如此集體嚴重失衡。截至去年年末，建設銀行、工商銀行、招商銀行、農業(yè)銀行的A股溢價均未超過10%，中國銀行、交通銀行、民生銀行、光大銀行的A股溢價率則分別在11%-23%之間。

從上述數據可以看出，招商銀行目前滬港兩地的估值最為接近，這或許其自身的定位有關。招商銀行作為“老牌”股份制銀行，其零售業(yè)務特色鮮明，市場形象和業(yè)績穩(wěn)定，且招商銀行注冊地在深圳，毗鄰香港；此前又收購了香港的永隆銀行，增加了香港市場的知名度和認可度。今年上半年，招商銀行H股股價較去年年底上漲了55%，但是由于該行A股市場表現同樣強勁，A股溢價率反而有小幅增加。