朱邦凌

9月12日，深交所向樂視網(wǎng)發(fā)去問詢函，要求樂視網(wǎng)就樂視創(chuàng)始人賈躍亭曾對上市公司許下的“借款”、“增持”承諾落空事宜作出回答。此前在2015年，賈躍亭曾承諾將減持所得資金全部借予上市公司使用，將還款所得資金全部用于增持樂視網(wǎng)股份。但樂視網(wǎng)2017年半年報顯示，公司已向賈躍亭歸還全部借款。

2014年以來，賈躍芳、賈躍亭姐弟以“向上市公司借款”、“支持上市公司發(fā)展”等為理由進行減持，累計套現(xiàn)約140億元。但減持曾許下的借款承諾、增持承諾均落空。

樂視網(wǎng)是否涉嫌信息披露違規(guī)，需要有關部門最終認定。但賈躍亭巨額減持背景下的違背承諾行為，不只反映出A股市場誠信文化、契約精神、信用制度建設存在著不足，也反映了上市公司整體治理存在若干漏洞與盲點，需要補齊上市公司治理短板。

換一個角度來看，治理失信行為，也不能只靠發(fā)去問詢函、記入誠信檔案等軟約束，而應當將違背承諾與民事賠償結合起來，讓投資者可以向重大違背承諾的大股東、實際控制人追償損失。

賈躍亭巨額減持疊加違背兩項重大承諾，突出反映“一股獨大”這一A股上市公司治理的最大痛點。

2015年5月前，賈躍亭持有樂視網(wǎng)8.3億股股份，占全部股本的44.85%。之后，賈躍亭曾有過三次大規(guī)模減持，僅僅依靠出售樂視網(wǎng)股權，賈躍亭個人即套現(xiàn)117.41億元。2015年6月~2017年1月大約一年半時間里，賈躍亭持股比例由近45%降到26.45%。

“一股獨大”就是在公司股本結構中大股東占據(jù)絕對控股地位，這一現(xiàn)象在A股比較普遍，并在很多情況下會造成公司內部治理結構失衡，達不到相互制約的作用。其弊端一是限售股源源不斷，導致巨額減持；二是向大股東利益輸送的情形屢屢發(fā)生；三是財務造假和信息披露違規(guī)，在上市公司實踐中，沒有約束的大股東容易成為“霸道總裁”，公司其他董監(jiān)高只能對其唯命是從。

“一股獨大”如果不能很好地加以控制，甚至會造成上市公司完全失控，直接挑戰(zhàn)監(jiān)管底線。ST慧球就是一家因公司治理混亂而被實施ST的公司，被投資者稱為“A股最流氓公司”。2016年以來，ST慧球頻繁爆出信息披露和規(guī)范運作重大違規(guī)，違反勤勉盡責的基本要求，蓄意挑戰(zhàn)監(jiān)管底線。今年5月，證監(jiān)會對ST慧球發(fā)布“1001項議案”等信息披露違法違規(guī)案，作出行政處罰及市場禁入決定。