豐利財富，一家只有10名員工的小型私募機構，其子公司天津豐利去年6月通過高超“財技”，僅靠0.6億元自有資金就拿下科融環(huán)境的控制權，這則流傳在資本市場上的傳奇故事近日卻因科融環(huán)境陷入“內(nèi)亂”、豐利財富“內(nèi)斗”而成了控制權轉讓的“警示錄”。

去年以來，A股“殼買賣”如火如荼，70余家上市公司易主。其中，不少像豐利財富這樣缺乏資金實力，沒有產(chǎn)業(yè)背景，同時運作經(jīng)驗不足的資本倉促入局，帶來的必是“始亂終棄”的結局。

高超財技“蛇吞象”

“真的很魔幻，我們只用了0.6億元就收購了一家54億元市值的上市公司?！弊鳛樗侥紮C構豐利財富的股東，王明(化名)回想起去年公司子公司天津豐利收購科融環(huán)境控制權的過程，仍然覺得不可思議。

去年6月27日晚間，科融環(huán)境發(fā)布公告稱，公司原控股股東杰能科技的37位自然人股東將91.96%的股份轉讓給天津豐利，后者由此間接獲得科融環(huán)境29.46%的股份，拿下控制權，天津豐利實際控制人毛鳳麗成為科融環(huán)境實際控制人。

以科融環(huán)境停牌前一日的收盤價計算，其市值約54億元，雖然此次交易沒有多少溢價，但天津豐利至少需要拿出9億元才能成交。實際上，天津豐利通過放大杠桿，最后只動用0.6億元自有資金。

“當時我們找到了資金方，但他們明確要求看到我們賬上有2億元存款，才肯放7億元過橋貸款。當時賬上只有0.6億元，要湊夠2億元非常困難?！蓖趺骰貞浄Q。

彼時，天津豐利施展起高超“財技”。在控制權轉讓前，杰能科技持有科融環(huán)境的股權比例為32.41%。此后，即去年6月6日，杰能科技通過大宗交易減持2100萬股，把套現(xiàn)的1.5億元借給天津豐利，不但幫其支付了部分股權對價，也滿足了過橋資金方的要求，同時將持股比例降至29.46%，從而避免了觸發(fā)要約收購紅線，可謂“一石三鳥”。

而拿下控制權僅半個月，杰能科技便將持有的科融環(huán)境全部股權進行了質押，將7億元過橋貸款置換出來。同時，收購杰能科技后，天津豐利借入的1.5億元實現(xiàn)“內(nèi)部消化”。至此，這出“蛇吞象”大戲圓滿落下帷幕。

打江山易守江山難

拿下科融環(huán)境的控制權，并不意味著后面的事情一切順利。

“我們是一家非常不起眼的私募機構，不但資金短缺，人員也非常匱乏。當時，加上司機、行政，公司剛好湊足10個人。我們常開玩笑：一進辦公室，全是‘董監(jiān)高’。而且，我們沒有產(chǎn)業(yè)背景，也沒有操盤上市公司的經(jīng)驗，貿(mào)然接手一家上市公司確實是很大的挑戰(zhàn)?！蓖趺鞲嬖V中國證券報記者。