□上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心 李穎

受基礎(chǔ)市場(chǎng)調(diào)整影響，上周的國內(nèi)權(quán)益ETF和LOF交易量下降，海外ETF活躍度上升，分級(jí)基金A份額隱含收益率創(chuàng)年內(nèi)新高。

中證白酒等多只分級(jí)基金臨近上折

受基礎(chǔ)市場(chǎng)板塊分化影響，分級(jí)基金業(yè)績(jī)漲跌分化，多只交易不活躍基金呈較高整體溢價(jià)率。截至上周五，全市場(chǎng)股票型分級(jí)母基金小幅下跌0.2%，平均折價(jià)0.33%。消費(fèi)、電子、信息安全等相關(guān)主題基金漲幅超過1%，而鋼鐵、煤炭、有色金屬、高鐵等板塊基金表現(xiàn)較差，跌幅超過1%。截至上周五，有3只基金的整體溢價(jià)率超過4%，以及7只基金的折價(jià)率超過2%，但其分級(jí)A的成交量都較小。

分級(jí)B場(chǎng)內(nèi)份額和成交仍延續(xù)下滑之勢(shì)，在經(jīng)歷一段溫和上漲行情后，白酒等多只基金臨近上折。分級(jí)B場(chǎng)內(nèi)總份額仍延續(xù)下滑趨勢(shì)，上周減少3.5億份，上周五整體折價(jià)0.81%，較前周折價(jià)率繼續(xù)縮小，整體仍處于折價(jià)較低的水平，顯示投資者對(duì)杠桿份額的風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒偏緩和。上周分級(jí)B日均成交額為8.6億元，比前周減少10%。截至上周五，距離下折觸發(fā)較近的有融通中證軍工B，距離下折需母基金下跌8.89%，目前其A、B子份額折溢價(jià)率均在2.5%內(nèi)，下折時(shí)的資產(chǎn)折算風(fēng)險(xiǎn)較低。

而招商中證白酒B接近上折，距離上折需母基金上漲2.11%，該基金目前分級(jí)B溢價(jià)率為3.2%，分級(jí)A折價(jià)5.6%，上折后杠桿恢復(fù)可能推升分級(jí)B溢價(jià)和擴(kuò)大分級(jí)A的折價(jià)。其他距離上折較近的基金有國金上證50和信誠滬深300分級(jí)，其距離上折需母基金漲6.16%和9.97%。

分級(jí)A隱含收益率處于年內(nèi)最高水平。上周分級(jí)A日均交易量2.3億元，雖較前周增長超過2成，但5月后交易量不斷下滑的大趨勢(shì)仍然延續(xù)，上周五平均溢價(jià)0.80%，處于年內(nèi)最低位置，溢價(jià)率的降低導(dǎo)致分級(jí)A隱含收益率不斷升高，平均隱含收益率為4.91%，處于年內(nèi)新高。約定收益率為一年期定存利率+3.0%、+3.5%、4.0%、+4.5%、+5.0%的分級(jí)A的平均隱含收益率分別為4.59%、4.95%、5.37%、5.41%和5.89%。

股票ETF份額保持不變

上周股票ETF總份額與前幾周持平，為732.6億份。上證50ETF上周份額增加最多，達(dá)1.22億份，日平均成交量為18.3億元，比前周下降3.12%。五只創(chuàng)業(yè)板ETF最近三周總份額有所下降，上周五為41億份，成交量也有所下滑，日均成交1.97億元。截至上周五，有18只ETF的折溢價(jià)率超過2%，但成交量都很小。