經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁

　　自9月8日以來，上證指數(shù)已連續(xù)四周漲跌幅不超過0.4%。筆者分析，從大盤走勢來看，滬指9月份盡管收陰，但在最后一個交易日收盤站上5日均線，短線形態(tài)出現(xiàn)企穩(wěn)向好勢頭，中期上升通道仍然完好。基本面方面，國慶長假利好消息較多，一方面，制造業(yè)PMI達到2012年5月以來的最高點;另一方面，兩融指標提升及央行宣布對普惠金融實施定向降準政策給股市帶來源源不斷的流動性。整體來看，中國經(jīng)濟向好的預(yù)期開始升溫。外圍市場也是利好不斷，美國稅改取得重大進展，經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，美股三大指數(shù)持續(xù)上漲，其中納斯達克指數(shù)長假期間上漲2.12%。此外，港股恒生指數(shù)上漲3.45%。筆者判斷，股指仍有較大的上漲動力。

　　供給側(cè)改革加速推進

　　筆者認為，股市中長期能否持續(xù)上漲，關(guān)鍵取決于經(jīng)濟改革效率高低。一方面，政府需要通過股市融資來解決國企的債務(wù)問題，整個A股國有企業(yè)數(shù)量約占40%，總市值占到60%。另一方面，一個繁榮的資本市場有助于完成中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重任。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革使微觀基礎(chǔ)得以夯實，企業(yè)開始全面盈利，銀行業(yè)的壞賬水平不再上升，而是處于穩(wěn)定狀態(tài)，這種變化給宏觀經(jīng)濟政策提供了新空間。中國財政部9月26日公布數(shù)據(jù)顯示，2017年1—8月，全國國有及國有控股企業(yè)(不含國有金融類企業(yè))利潤總額19114.1億元，同比增長21.7%，利潤增幅高于收入6.2個百分點。隨著盈利復蘇，國有企業(yè)開始出現(xiàn)“還債”的跡象。8月末，國有企業(yè)資產(chǎn)總額146.3萬億元，負債總額96.5萬億元，資產(chǎn)負債率65.94%，較去年年末的66.08%下降了0.14個百分點。

　　中國國家統(tǒng)計局9月30日發(fā)布消息稱，2017年9月份，制造業(yè)PMI為52.4%，連續(xù)兩個月上升，達到2012年5月以來的最高點。值得注意的是，國家統(tǒng)計局發(fā)布的制造業(yè)PMI指數(shù)的調(diào)查樣本是3000余家大型制造業(yè)企業(yè)，環(huán)保去產(chǎn)能有利于大企業(yè)提高市場占有率，在國家加強環(huán)保力度關(guān)停一批小作坊后，正規(guī)企業(yè)的日子好過很多。新訂單指數(shù)年內(nèi)首次超過生產(chǎn)指數(shù)，供需關(guān)系更趨于平衡。在制造業(yè)之外，服務(wù)業(yè)也呈現(xiàn)出動力增強態(tài)勢。9月份，中國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為55.4%，創(chuàng)2014年6月以來的最高點。世界銀行在10月4日發(fā)布的最新東亞及太平洋地區(qū)經(jīng)濟更新報告中上調(diào)了對東亞和太平洋地區(qū)發(fā)展中經(jīng)濟體今明兩年的增長率預(yù)估。其中，該機構(gòu)把2017年中國經(jīng)濟增長預(yù)估從6.5%上調(diào)至6.7%，并把2018年經(jīng)濟增長預(yù)估從6.3%調(diào)高至6.4%。