國(guó)慶長(zhǎng)假過后的首個(gè)工作日(10月9日)，央行暫停公開市場(chǎng)操作，當(dāng)日實(shí)際凈回籠資金1800億元，不過9月末的財(cái)政支出帶來銀行間流動(dòng)性的進(jìn)一步改善，節(jié)后資金面較節(jié)前明顯改善。市場(chǎng)人士認(rèn)為，后續(xù)央行公開市場(chǎng)操作仍將“削峰填谷”，短期內(nèi)預(yù)計(jì)資金面仍以穩(wěn)為主。

節(jié)后資金面改善

周一(10月9日)早間，央行公告稱，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，可吸收央行逆回購到期等因素的影響，10月9日不開展公開市場(chǎng)操作。此外，10月9日有1600億元逆回購到期，加之10月4日的200億元逆回購順延到期，昨日實(shí)際凈回籠資金1800億元。

不過在9月末財(cái)政支出效應(yīng)的影響下，長(zhǎng)假過后，資金面緊張局勢(shì)得以緩解，銀行間流動(dòng)性明顯改善。9日銀行間質(zhì)押式回購利率(存款類機(jī)構(gòu))多數(shù)下行，其中DR001加權(quán)利率下行18.7BP至2.7648%，DR007加權(quán)利率大跌19.16BP至2.9706%，DR014加權(quán)利率則上行23.2BP至4.3005%，顯示市場(chǎng)對(duì)后續(xù)資金面仍有隱憂。

據(jù)交易員透露，新季度開始，9日資金早盤呈現(xiàn)較緊態(tài)勢(shì)，臨近午盤，資金仍呈現(xiàn)緊張態(tài)勢(shì)，隔夜融出減少，7天融出在5.0%，14天融出價(jià)格升至4.6%，非銀機(jī)構(gòu)和小型銀行類機(jī)構(gòu)都有較大需求。午盤回來，隔夜、7天、14天資金都相對(duì)緊缺，銀行、非銀類機(jī)構(gòu)需求依舊較大。臨近尾盤，隔夜加權(quán)融出，各機(jī)構(gòu)需求得到滿足。

短期以穩(wěn)為主

市場(chǎng)人士指出，隨著季末、考核因素消退，銀行將加大融出，節(jié)后流動(dòng)性有望改善，而節(jié)前定向降準(zhǔn)并不具備信號(hào)意義，大水漫灌的概率并不大?？傮w而言，央行公開市場(chǎng)操作仍將削峰填谷，短期內(nèi)預(yù)計(jì)資金面仍以穩(wěn)為主。

資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)慶節(jié)后一周(10月9日-10月13日)央行公開市場(chǎng)將有3200億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期1800億、400億、200億、600億、200億，無央票和正回購到期。此外周五(10月13日)還將有840億元1年期MLF到期。

招商證券指出，本周流動(dòng)性預(yù)計(jì)不會(huì)太緊，主要基于兩點(diǎn)：第一，9月底的財(cái)政支出帶來銀行間流動(dòng)性改善進(jìn)一步延續(xù)。財(cái)政存款回流不僅提高了銀行的超儲(chǔ)率，且財(cái)政存款為金融系統(tǒng)注入的是長(zhǎng)期限資金，帶來的流動(dòng)性效果改善更為明顯。第二，10月13日MLF到期840億，央行可能會(huì)就10月到期的所有MLF進(jìn)行超量續(xù)作。預(yù)計(jì)13日到期續(xù)作量可能會(huì)超過4395億元，如此大規(guī)模的MLF投放預(yù)計(jì)也會(huì)帶來流動(dòng)性的改善。13日僅200億28天逆回購到期，逆回購回籠對(duì)MLF投放的對(duì)沖效應(yīng)也不大。