自二季度開始，國內(nèi)連續(xù)去庫存效果良好，社會庫存率先接近十年以來的低點(diǎn)。低庫存下，市場出現(xiàn)相對價格的獲利機(jī)會，且相對價格的波動所帶來的收益卻異常豐厚。另外，滬鋅當(dāng)月與次月合約之間甚至出現(xiàn)1000元/噸的極端價差。

　　不僅國內(nèi)如此，境外庫存也逐步達(dá)到近十年以來的低位。國慶長假期間，外盤表現(xiàn)如火如荼，倫鋅0-3基差更是屢次刷新近十年以來的高位，周內(nèi)極端價差超過70美元。

　　總體來看，隨著消費(fèi)的平穩(wěn)增長，全球范圍內(nèi)去庫存還將持續(xù)，而低庫存不僅帶來絕對價格的激烈走勢，還將支撐基差結(jié)構(gòu)始終維持近高遠(yuǎn)低結(jié)構(gòu)。預(yù)計滬鋅主力合約1712將進(jìn)一步上行，運(yùn)行重心推高至25500—28000元/噸一線。此外，由于境內(nèi)外均處于低庫存的階段，因而LME和國內(nèi)都將維持近高遠(yuǎn)低的結(jié)構(gòu)。