近期，港口煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，5500大卡主流成交價(jià)在720—725元/噸。之前停產(chǎn)減產(chǎn)的煤礦有復(fù)產(chǎn)意愿，供應(yīng)預(yù)期增加。后市，煤炭?jī)r(jià)格是否會(huì)繼續(xù)下跌呢?

　　調(diào)控手段更加成熟

　　近日，國(guó)家發(fā)改委召開座談會(huì)，專題研究推進(jìn)電煤直購直銷、中長(zhǎng)期合同簽訂、煤炭迎峰度冬保供穩(wěn)價(jià)等工作，并就進(jìn)一步做好重點(diǎn)地區(qū)迎峰度冬電煤供應(yīng)保障進(jìn)行檢查落實(shí)。今年的政策調(diào)控傾向于保證煤炭供應(yīng)、穩(wěn)定煤炭?jī)r(jià)格，調(diào)控手段更加成熟。

　　10月11日，秦皇島港煤炭庫存首次突破700萬噸大關(guān)。10月23日，達(dá)到745萬噸的近期新高。秦皇島港庫存增加的主要原因是政府為了保證煤炭供應(yīng)、穩(wěn)定煤炭?jī)r(jià)格，重點(diǎn)加大了發(fā)往秦皇島港的煤炭數(shù)量。與此同時(shí)，環(huán)渤海四港庫存增幅小于秦皇島港，發(fā)往其他港口的煤炭部分流向秦皇島港。

　　運(yùn)力暫時(shí)受影響

　　大秦鐵路檢修10月25日已經(jīng)展開，每天檢修約3小時(shí)，影響煤炭日均發(fā)運(yùn)量25萬噸。檢修將一直持續(xù)到11月15日。

　　此外，10月1日起黃驊港停止接收汽運(yùn)煤，汽運(yùn)煤最后一塊陣地丟失。環(huán)渤海港口禁止接收汽運(yùn)煤，運(yùn)輸壓力全部轉(zhuǎn)移到鐵路運(yùn)輸，造成鐵路運(yùn)力的緊張。汽運(yùn)煤方便靈活的特點(diǎn)對(duì)調(diào)節(jié)港口庫存起到積極作用，而目前汽運(yùn)煤調(diào)節(jié)作用喪失。特別是在運(yùn)力緊張的情況下，即使煤礦產(chǎn)地有煤，短期也不能迅速運(yùn)抵港口到達(dá)終端手中。

　　下游需求旺盛

　　需求的一個(gè)不確定因素是市場(chǎng)對(duì)冬季環(huán)保限煤、禁煤造成需求下滑存在擔(dān)憂。近幾年，每年冬季都會(huì)出臺(tái)環(huán)保減煤政策，只是今年力度更大。今年前三季度，鋼鐵、有色、水泥等高耗能行業(yè)供給側(cè)改革與環(huán)保政策疊加，但宏觀經(jīng)濟(jì)依然保持中高速增長(zhǎng)，3月與7月的火力發(fā)電量創(chuàng)下7.7%與10.5%的增速。所以說，環(huán)保限煤對(duì)需求會(huì)有影響，但需求不會(huì)因?yàn)榄h(huán)保因素而大幅下滑。

　　截至10月25日，秦皇島錨地船舶88艘，預(yù)到船舶19艘;黃驊港錨地船舶76艘，預(yù)到船舶25艘。港口錨地船舶與預(yù)到港船舶數(shù)量較多，表明下游需求依然旺盛。

　　電廠將加大補(bǔ)庫力度

　　今年沿海六大電廠的庫存大幅低于往年同期。雖然近期庫存增加，從10月16日的941.32萬噸提升至10月26日的1108.92萬噸，但仍低于去年同期的1212萬噸。庫存偏低為后期煤炭?jī)r(jià)格穩(wěn)定創(chuàng)造了有利條件。

　　動(dòng)力煤需求季節(jié)性特征明顯，每年11—12月是取暖用煤旺季。即將進(jìn)入11月，水力發(fā)電大幅萎縮，電廠將加大補(bǔ)庫力度，迎峰度冬。

　　具體操作建議上，對(duì)于電廠來說，可以買入1801合約進(jìn)行部分套保;對(duì)于貿(mào)易商來說，可以買入1801合約來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn);對(duì)于個(gè)人投資者來說，可以逢回調(diào)小倉位建立1801合約多頭頭寸。