本刊記者 楊現(xiàn)華/文

隨著10月份的結(jié)束，三季報的披露業(yè)已收官，市場熱炒的白酒股業(yè)績也一一出爐。與貴州茅臺（600519.SH）遠超市場預(yù)期的三季報相比，追趕者五糧液（000858.SZ）與其之間的差距進一步拉大。

并非五糧液的業(yè)績差，而是對手太過亮眼。至少從單季度來看，五糧液第三季度的收入增長是2012年三季度以來的最高，凈利潤增速也是2012年四季度以來的次高了。這樣的業(yè)績很難說不優(yōu)秀。

不過，五糧液的業(yè)績增長更多是依賴兩點：一是預(yù)收賬款這個“蓄水池”的放水，另一個則是說不清的費用壓縮。正是靠著這兩大動力的推動，五糧液保持了較高的業(yè)績增長。在行業(yè)一片看漲聲中股價也不斷刷新歷史新高，只是潮水退后，哪些機構(gòu)會成為最尷尬的最后一棒呢？

“靚麗”的三季報

根據(jù)財報，五糧液前三季度實現(xiàn)營收219.78億元，同比增長24.17%；歸屬母公司股東的凈利潤69.65億元，同比增長36.53%，這是五糧液5年來最好的三季報。

對比同期三季報不難發(fā)現(xiàn)，自從2013年以來，五糧液三季報的收入和凈利潤由增轉(zhuǎn)降，收入連續(xù)兩年下降，凈利潤更是下降了3年，直至2016年三季報，公司才恢復(fù)了收入和凈利潤雙增的大好局面，但增速都沒有超過20%，與如今的業(yè)績增速無法同日而語。

同樣，從單季度來看，五糧液的業(yè)績也有加速的趨勢。三季度，公司實現(xiàn)營收63.56億元，同比增長43.03%；歸屬母公司股東的凈利潤19.93億元，同比更是大漲64.12%。五糧液單季度收入增速超過三季度水平還要追溯到2012年二季度，歸屬凈利潤增速則是2012年四季度以來的次優(yōu)表現(xiàn)，僅次于2015年三季度。