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收獲關(guān)稅失去了什么？揭示美元50年來最大年中跌幅

2025-08-21 10:39:55 來源：玉淵譚天 A+A-

揭示美元50年來最大年中跌幅

今年以來，美國持續(xù)對全球多國濫施關(guān)稅威脅，并通過這些關(guān)稅構(gòu)建“美國勝利”的敘事——似乎征收關(guān)稅就等于美國贏了。

表面看，美國平均有效關(guān)稅稅率飆升至18.6%，創(chuàng)下1933年來最高紀(jì)錄。僅2025年7月，美國關(guān)稅收入就進(jìn)賬296億美元，全年已突破1500億美元。

然而，關(guān)稅的財(cái)政收益并未轉(zhuǎn)化為貨幣強(qiáng)勢——就在美國憑借關(guān)稅大獲收入的同時(shí)，美元卻在持續(xù)走弱。

收獲關(guān)稅失去了什么？揭示美元50年來最大年中跌幅

年初至今，美元指數(shù)已下跌近10%。今年上半年，美元更是創(chuàng)下50年來最大的年中跌幅。

一進(jìn)一退之間，也折射出了一個(gè)深層問題：美國收獲了關(guān)稅，失去了什么。

譚主想分享幾個(gè)觀察。

觀察一：「美元對國際投資者的吸引力下降了」

一個(gè)舞臺(tái)劇再精彩，也需要有觀眾。對于美元這個(gè)全球最大的金融舞臺(tái)來說，最重要的觀眾，就是國際資本。

而現(xiàn)在，一些觀眾似乎正在悄悄離席。

最直觀的指標(biāo)，就是美元指數(shù)。今年以來，美元指數(shù)從約109跌至約98，跌幅達(dá)到近10%。而在此之前，美元指數(shù)一直處于上升趨勢。

收獲關(guān)稅失去了什么？揭示美元50年來最大年中跌幅

從今年的幾個(gè)節(jié)點(diǎn)來看，美國政府的關(guān)稅政策加速了這場下行。4月3日，在美國政府宣布對全球加征所謂“對等”關(guān)稅后，美元指數(shù)下跌1.6%，創(chuàng)下2022年來單日最大跌幅。

美元指數(shù)誕生于1973年，是美元相對于其他六種主要貨幣的加權(quán)匯率。其中歐元權(quán)重最大，為57.6%，接下來依次為日元、英鎊、加元、瑞典克朗和瑞士法郎。

收獲關(guān)稅失去了什么？揭示美元50年來最大年中跌幅

當(dāng)美元指數(shù)上行，意味著全球資本更愿意流向美元，當(dāng)它下行，則意味著市場覺得美元投資機(jī)會(huì)不如從前。

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