新華社華盛頓９月２０日電　財(cái)經(jīng)快評(píng)：新興市場(chǎng)韌性增強(qiáng)有助化解美聯(lián)儲(chǔ)政策外溢效應(yīng)

新華社記者金旼旼　江宇娟

美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)負(fù)債表（“縮表”）、加息、美元升值、全球資本從新興市場(chǎng)回流美國(guó)、國(guó)際匯市股市劇烈波動(dòng)……類(lèi)似的慣性思維近年來(lái)頗為流行，但這種簡(jiǎn)單化的邏輯卻并不符合當(dāng)前的事實(shí)。

今年美聯(lián)儲(chǔ)已兩次加息，在２０日決策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)還決定從１０月開(kāi)始縮減４．５萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表。不過(guò)，今年美聯(lián)儲(chǔ)不斷收緊貨幣政策，美元非但沒(méi)有升值，反而出現(xiàn)大幅貶值。從年初至今，衡量美元對(duì)一攬子主要貨幣匯率的美元指數(shù)累計(jì)跌幅超過(guò)１０％。

同時(shí)，國(guó)際資本流動(dòng)未出現(xiàn)異常。據(jù)國(guó)際金融協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，今年前８?jìng)€(gè)月全球流入新興市場(chǎng)股市和債市的資金超過(guò)２０００億美元，是去年和前年同期的約兩倍。這意味著在美聯(lián)儲(chǔ)加息、“縮表”的大前提下，新興市場(chǎng)展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，并未出現(xiàn)大規(guī)模資本外流。

新興市場(chǎng)股市也未受影響，反映全球新興市場(chǎng)股市表現(xiàn)的ＭＳＣＩ新興市場(chǎng)指數(shù)今年漲幅已超２３％。匯市方面，全球主要新興市場(chǎng)本幣匯率今年頗為堅(jiān)挺，中國(guó)、印度、俄羅斯、巴西和南非本幣對(duì)美元匯率今年漲幅均超過(guò)５％。其中，人民幣對(duì)美元匯率漲幅約為５．５％。

國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增速今年有望提升至３．５％，全球貿(mào)易增速和投資增速也將較去年大幅提升?？梢?jiàn)，在美聯(lián)儲(chǔ)不斷收緊貨幣政策之際，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭并未受到影響。

究其原因，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策只是影響美元走勢(shì)、國(guó)際資本流動(dòng)的因素之一，其他因素還包括經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、國(guó)內(nèi)政治影響、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等等。并且，由于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加大貨幣政策決策透明度、增加和市場(chǎng)的溝通，美聯(lián)儲(chǔ)決策的影響通常為市場(chǎng)提前消化，市場(chǎng)發(fā)生劇烈波動(dòng)的概率大幅降低。

不可否認(rèn)，自２００７年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整曾數(shù)次引發(fā)國(guó)際資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)，給新興經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)。但經(jīng)歷危機(jī)考驗(yàn)之后，新興經(jīng)濟(jì)體在資本流動(dòng)管理方面積累了更多經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)對(duì)短期資本流動(dòng)沖擊的能力大幅提升。