日本最大制藥企業(yè)武田藥品工業(yè)公司日前宣布，對(duì)愛(ài)爾蘭藥企希雷公司（Shire）的收購(gòu)已達(dá)成協(xié)議，標(biāo)的價(jià)格為460億英鎊。這項(xiàng)收購(gòu)一旦完成，將創(chuàng)造日本歷史上最高金額的企業(yè)海外并購(gòu)，同時(shí)，也將是10年來(lái)全球制藥領(lǐng)域金額第三大并購(gòu)案。

希雷公司近幾年一直是眾多藥企并購(gòu)交易的心儀對(duì)象。2014年，美國(guó)艾伯維公司曾以540億美元的高價(jià)收購(gòu)希雷，并將新公司總部遷至英國(guó)，以避開(kāi)美國(guó)較高的企業(yè)稅。但在并購(gòu)?fù)瓿芍埃绹?guó)政府出臺(tái)舉措打擊利用稅法漏洞的海外并購(gòu)交易，致使該并購(gòu)交易最終流產(chǎn)。在艾伯維收購(gòu)希雷失敗4年后，武田成為新的收購(gòu)主角，并且面對(duì)希雷制藥的拒絕連續(xù)五次提高報(bào)價(jià)，最終獲得了對(duì)方認(rèn)可。

武田為何如此執(zhí)著于這一并購(gòu)？藥企并購(gòu)有幾個(gè)常見(jiàn)驅(qū)動(dòng)因素，這些因素在此次武田對(duì)希雷的并購(gòu)中都可以找到蹤跡。首先是意圖收購(gòu)創(chuàng)新能力。希雷的主要業(yè)務(wù)涉及包括多動(dòng)癥、干眼癥、出血性疾病、法布雷癥、戈謝病等一系列罕見(jiàn)疾病，在生物醫(yī)藥方面的研發(fā)能力位居世界前列。罕見(jiàn)病被認(rèn)為是全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)最具增長(zhǎng)潛力的領(lǐng)域之一。顯然，通過(guò)收購(gòu)希雷，武田將在全球罕見(jiàn)病藥品市場(chǎng)獲得很大的話(huà)語(yǔ)權(quán)。其次是避開(kāi)“專(zhuān)利懸崖”。所謂“專(zhuān)利懸崖”，是指一個(gè)專(zhuān)利保護(hù)到期后，企業(yè)依靠專(zhuān)利保護(hù)獲得的銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)就會(huì)出現(xiàn)急速下滑的現(xiàn)象。在醫(yī)藥行業(yè)，原研藥的專(zhuān)利保護(hù)期一般為20年。在保護(hù)期內(nèi)，企業(yè)可以獨(dú)享該專(zhuān)利產(chǎn)品帶來(lái)的豐厚利潤(rùn)。保護(hù)期過(guò)后，眾多藥企會(huì)推出大量仿制藥，原研藥的銷(xiāo)量和利潤(rùn)將受到極大擠壓，出現(xiàn)下滑。有數(shù)據(jù)顯示，暢銷(xiāo)原研藥在專(zhuān)利保護(hù)期過(guò)后，銷(xiāo)量往往只有專(zhuān)利保護(hù)期內(nèi)的70%。武田如今面臨的正是這樣一種窘境。近年來(lái)，武田多款暢銷(xiāo)藥專(zhuān)利陸續(xù)到期，面臨著極大的“專(zhuān)利懸崖”挑戰(zhàn)，其研發(fā)鏈條上具有潛力的后續(xù)新藥品種又很少，企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，要保持業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，武田將目光投向了并購(gòu)其他企業(yè)這一方式。

然而，這項(xiàng)收購(gòu)前景并非絕對(duì)光明，醫(yī)藥領(lǐng)域常見(jiàn)的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)在此案中都十分明顯。市場(chǎng)也對(duì)此收購(gòu)表達(dá)了悲觀(guān)看法，在此次收購(gòu)期間，武田的股價(jià)就出現(xiàn)了持續(xù)下滑。