國(guó)際在線報(bào)道（中國(guó)國(guó)際廣播電臺(tái)記者 肖中仁）清華五道口全球金融論壇4日在北京發(fā)布《中國(guó)金融政策報(bào)告2017》。報(bào)告指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體杠桿率可控，但結(jié)構(gòu)不合理。報(bào)告建議，應(yīng)采取措施把企業(yè)部門從沉重的杠桿中解脫出來(lái)，鼓勵(lì)各類資產(chǎn)管理公司參與企業(yè)資產(chǎn)重組。

當(dāng)天發(fā)布的《中國(guó)金融政策報(bào)告2017》聚焦建立現(xiàn)代金融服務(wù)體系，服務(wù)供給側(cè)改革。中國(guó)央行原副行長(zhǎng)、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院院長(zhǎng)吳曉靈在解讀時(shí)指出，從去杠桿角度來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體杠桿率處于全球中等水平，風(fēng)險(xiǎn)是可控的，但結(jié)構(gòu)不合理。

吳曉靈說(shuō)：“中國(guó)的居民杠桿率最低，政府的杠桿率尚可，而企業(yè)的杠桿率在全球是最高的，而企業(yè)是我們生產(chǎn)的主力，如果企業(yè)不能從沉重的債務(wù)中解脫出來(lái)，對(duì)于提高經(jīng)濟(jì)效率是沒有好處的?！?/p>

根據(jù)國(guó)際清算銀行的最新數(shù)據(jù)，中國(guó)2016年三季度末非金融企業(yè)杠桿率為166.2%。對(duì)此，報(bào)告建議，在嚴(yán)厲控制政府債務(wù)率上升的同時(shí)，要努力進(jìn)行金融改革，讓企業(yè)能夠把杠桿率控制在適度范圍之內(nèi)。報(bào)告提出三點(diǎn)建議，吳曉靈介紹說(shuō)：“第一，進(jìn)行債務(wù)重組的時(shí)候，要鼓勵(lì)各類資產(chǎn)管理公司參與企業(yè)的資產(chǎn)重組，向社會(huì)募集資金做股權(quán)投資，然后被重組的企業(yè)把得到的股權(quán)資金歸還貸款，通過市場(chǎng)化、法制化的方式完成債轉(zhuǎn)股。第二，推進(jìn)企業(yè)的并購(gòu)重組，優(yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu)。第三，從整體經(jīng)濟(jì)上來(lái)說(shuō)，要發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，給大家更多的股權(quán)融資渠道?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，目前中國(guó)的債轉(zhuǎn)股規(guī)模已達(dá)7000多億元人民幣。信達(dá)證券董事長(zhǎng)張志剛建議說(shuō)，本輪債轉(zhuǎn)股應(yīng)當(dāng)遵循市場(chǎng)化和法制化原則，由金融機(jī)構(gòu)選擇那些有市場(chǎng)發(fā)展前景的企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)股。此外，在轉(zhuǎn)股過程中要對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行剝離和市場(chǎng)化的估值，使債轉(zhuǎn)股成為價(jià)值重構(gòu)的過程。他還特別提醒，

張志剛說(shuō)：“由于有債轉(zhuǎn)股的政策，可能會(huì)產(chǎn)生一些債券發(fā)行人故意違約來(lái)逼迫你轉(zhuǎn)股，這樣的話對(duì)金融市場(chǎng)有一個(gè)很大的影響。近兩年國(guó)有企業(yè)的債務(wù)違約率應(yīng)該是直線上升。而且這個(gè)違約從長(zhǎng)期負(fù)債到流動(dòng)性短期負(fù)債，一年期負(fù)債的違約也在上升。第二，銀行選擇轉(zhuǎn)股當(dāng)中，到底是選正常貸款轉(zhuǎn)股，還是選不良貸款轉(zhuǎn)股？這其實(shí)也涉及到相關(guān)的權(quán)衡和一些道德的風(fēng)險(xiǎn)。這兩者解決不好的話，可能債轉(zhuǎn)股政策的推行可能會(huì)大打折扣。”