數(shù)字貨幣的加密功能并不是因?yàn)樗麄兊慕灰走^程是保密的，事實(shí)上由于分布式網(wǎng)絡(luò)的特性，他們的交易比任何一種貨幣都要公開。這種保密是基于匿名（只要你不把個(gè)人信息與數(shù)字錢包聯(lián)系起來）存在的，這意味著追蹤數(shù)字貨幣的流通雖然很難，但仍然是可行的。

一些服務(wù)正致力于彌補(bǔ)這個(gè)“漏洞”，比如Easycoin的服務(wù)內(nèi)容就是把比特幣通過大量的微交易后再返回到你手里，從而使追查其流通狀況變得更難。

圖7 致力于增強(qiáng)數(shù)字貨幣交易加密的Easycoin

來源：Balduzzi M.,Ciancaglini V (2015)

數(shù)字貨幣正給這個(gè)世界帶來改變，其中很多是正面的，在一定程度上它們對(duì)政府構(gòu)成了牽制，給了民眾另一個(gè)選擇，但這并不意味著它們不需要被監(jiān)管。

其中一個(gè)核心的理由是：匿名、不可追蹤、不被監(jiān)管的數(shù)字貨幣會(huì)讓技術(shù)犯罪形成一個(gè)閉環(huán)，洗錢和恐怖主義大行其道，并消失于無法解開的比特字節(jié)中，而其影響卻在傷害著這個(gè)世界上的每一個(gè)人。

如果勒索的每一分錢都會(huì)被追蹤，發(fā)起WannaCry勒索病毒的人是否還有足夠的動(dòng)力和勇氣對(duì)全世界展開攻擊？

7、數(shù)字貨幣是貨幣？資產(chǎn)？還是別的？

在我們真正開始行動(dòng)之前，有一個(gè)問題要解決。

那就是比特幣們究竟是什么？

貨幣？金融資產(chǎn)？別的？或者什么都不是。這個(gè)問題的答案將會(huì)決定我們采取怎樣的行動(dòng)。

貨幣是一種所有者與市場(chǎng)關(guān)于交換權(quán)的契約。通俗一點(diǎn)貨幣需要具備四種功能：交易媒介、記賬單位、存儲(chǔ)價(jià)值和延期支付標(biāo)準(zhǔn)。

比特幣等數(shù)字貨幣目前已經(jīng)起到了部分交易媒介的作用；在記賬單位方面做得并不好，在其交易場(chǎng)景中他們更多只是用來支付而非定價(jià)，即使在大多數(shù)非法交易中也是如此；存儲(chǔ)價(jià)值方面，并不能以數(shù)字貨幣對(duì)其他貨幣一段時(shí)間的漲跌做出結(jié)論，暴漲之后的另一種可能是暴跌，尤其是在存在價(jià)格操縱的情況下；最后一個(gè)功能就是延期支付，從目前來看還沒有主要的債務(wù)合約以數(shù)字貨幣作為償還方式，或者以數(shù)字貨幣為基準(zhǔn)的債務(wù)被發(fā)行，另一個(gè)更簡(jiǎn)單的判斷方式就是我們?cè)谡務(wù)摂?shù)字貨幣時(shí)沒有提到過通脹，提到的只是該數(shù)字貨幣對(duì)于其他貨幣的漲跌。

所以數(shù)字貨幣還不是貨幣，至少目前還不是，甚至連接近貨幣都算不上。若要大膽暢想，以目前構(gòu)架的數(shù)字貨幣作為全球貨幣體系的基礎(chǔ)，它只會(huì)通向一個(gè)災(zāi)難性的結(jié)局：全球通縮和大蕭條。

那么數(shù)字貨幣是金融資產(chǎn)嗎？答案也是模糊的。金融資產(chǎn)是一種無形資產(chǎn)，其價(jià)值是通過合約的方式來確定的。比如股票是以合約確定公司所有權(quán)憑證，該所有權(quán)確保股權(quán)所有者能分享公司未來的收益；債券則是你有權(quán)利到期收回本息

數(shù)字貨幣看起來也不是金融資產(chǎn)，但人們已經(jīng)開始將其ICO(Initial coin offering),類似IPO。

那么數(shù)字貨幣到底是什么？它可能是一個(gè)“新物種”，但其影響已經(jīng)大到我們無法忽視和不采取行動(dòng)。

8.監(jiān)管者應(yīng)該做什么？

對(duì)于監(jiān)管，這是一個(gè)非常難的局面，因?yàn)楸O(jiān)管者無法對(duì)其套用既定的監(jiān)管原則，但這并非不能解決，人類也不是第一次面對(duì)這樣的局面。

首先，監(jiān)管者應(yīng)根據(jù)數(shù)字貨幣的特性制定監(jiān)管原則。由于數(shù)字貨幣已經(jīng)跨越國(guó)界，全球協(xié)作是必須的，G20應(yīng)對(duì)此有所作為。

第二，可追蹤和增強(qiáng)透明度是監(jiān)管的方向。但這并不意味著數(shù)字貨幣需要放棄既有的主要特點(diǎn)，比如他們的基礎(chǔ)挖掘方式等。

第三，因?yàn)閿?shù)字貨幣已經(jīng)被作為交易媒介使用，即使還不是真正意義上的貨幣，由于黑暗網(wǎng)絡(luò)、犯罪和恐怖主義藉之的猖獗趨勢(shì)，反洗錢規(guī)則須將數(shù)字貨幣納入其中。

第四，如果我們假設(shè)數(shù)字貨幣是金融資產(chǎn)，那么適用于金融資產(chǎn)的那些基本監(jiān)管規(guī)則例如信息披露、投資者保護(hù)等等都應(yīng)是ICO等行為的基本要求。

第五，具體就中國(guó)的數(shù)字貨幣交易平臺(tái)而言，繞過外匯管制、洗錢風(fēng)險(xiǎn)和恐怖主義威脅揮之不去，加之破壞平衡性的“礦機(jī)”使得掌握先進(jìn)礦機(jī)和大量比特幣的莊家已經(jīng)形成市場(chǎng)操縱的能力，交易平臺(tái)只剩下一個(gè)通往黑暗的洞口，已經(jīng)失去了存在的合理性。

圖8. 比特幣集中在幾個(gè)“礦池”

最后，政府應(yīng)從中汲取教訓(xùn)，但不能矯枉過正。數(shù)字貨幣興起的原因一定程度上與公眾對(duì)于各國(guó)濫發(fā)貨幣現(xiàn)象的擔(dān)憂相關(guān)。央行和政府應(yīng)該正視這個(gè)問題并采取舉措恢復(fù)公眾信心，但在這個(gè)過程中不能矯枉過正。數(shù)字貨幣有自身的特點(diǎn)，但從目前來看，并無替代法定貨幣的基礎(chǔ)，數(shù)字貨幣像是真實(shí)貨幣的鏡子，它折射出根本性的問題，卻帶來了更多的問題，然而終究不是解決方案。

(作者分別是本報(bào)副總編輯和第一財(cái)經(jīng)研究院副院長(zhǎng))