經(jīng)濟(jì)日報(bào)-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京9月9日訊（記者 關(guān)婧）證券日報(bào)與中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)聯(lián)合舉辦的“七問中國股市”論壇今日舉行，論壇邀請了七名專家學(xué)者，就IPO制度和退市制度常態(tài)化、完善并購重組市場、壯大長期資金規(guī)模、提高新三板市場流動性、機(jī)構(gòu)投資者責(zé)任等問題進(jìn)行了深入探討。

　　申萬宏源證券研究所市場研究總監(jiān)桂浩明指出，新三板市場發(fā)展很快，但是后續(xù)的改革較慢，要改變“新三板是投資者遺忘的角落”現(xiàn)狀，除了明確新三板在資本市場的定位，還應(yīng)該給它發(fā)展的空間和扶持的政策。

申萬宏源證券研究所市場研究總監(jiān)桂浩明發(fā)言。中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)張相成/攝

　　不久前召開的全國金融工作會上，專門提到了發(fā)展多層次資本市場，桂浩明認(rèn)為如果沒有新三板的發(fā)展，中國多層次資本市場是不完善的。但是目前新三板市場持續(xù)的被動、疲弱，流動性不足的問題日漸嚴(yán)重，已經(jīng)嚴(yán)重制約了定價(jià)及融資功能，新三板也因此被邊緣化。

　　桂浩明介紹到，目前新三板掛牌公司數(shù)量達(dá)到一萬三千多家，同時(shí)每天的交易量大概是7億元左右，也就是大多數(shù)掛牌公司是沒有交易的，有行無市。由于大多數(shù)公司沒有得到交易，相關(guān)股份的定價(jià)沒有辦法在交易當(dāng)中來完成，得不到應(yīng)有的定價(jià)，就引發(fā)了掛牌企業(yè)不滿。

　　桂浩明稱，目前我國新三板市場的定位是明確的，但是后續(xù)的改革措施相對較慢?！靶氯瀣F(xiàn)在投資隊(duì)伍稀少，三類股東問題把很多機(jī)構(gòu)投資者攔在外面，交易不活躍，因此新三板應(yīng)該說面臨著一個(gè)不得不進(jìn)行的變革。要突破最重要是定價(jià)功能，有了定價(jià)功能就有融資功能，新三板融資功能現(xiàn)在沒有很好解決，核心問題是缺乏定價(jià)模型。因?yàn)槟銢]有充分的交易，沒有足夠流動性，是很難定出來的?！彼f到。

　　除了流動性問題，新三板公司的隨意性也對管理者提出了挑戰(zhàn)，桂浩明表示，“低門檻也許在前幾年造就了新三板的快速發(fā)展，掛牌公司數(shù)量是指數(shù)性的倍增，但是現(xiàn)在有些公司的經(jīng)營不善，大股東抽逃資金，甚至有些行業(yè)和主流的價(jià)值觀的背離，都成為現(xiàn)在不能不關(guān)注的問題?！?/p>

　　那么如何在解決新三板市場現(xiàn)在的問題？桂浩明認(rèn)為首先是完善現(xiàn)有交易制度，目前新三板協(xié)議成交模式較為繁瑣，也不能實(shí)行完全的競價(jià)交易模式和大宗交易，做市商制度中報(bào)價(jià)不合理，企業(yè)認(rèn)為機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)不能反映自身的準(zhǔn)確價(jià)格，因此解決交易機(jī)制問題迫在眉睫。

　　其次是新三板要解決數(shù)量過多與質(zhì)量參差不齊問題，桂浩明認(rèn)為，任何市場的容量都是有限的，新三板應(yīng)該從重量轉(zhuǎn)到重質(zhì)，無門檻不能成為長期的政策。