業(yè)務整合值得關注

從業(yè)務角度來看，小天鵝與母公司美的集團的多元化戰(zhàn)略不同，其超過九成的營收都來自于洗衣機這一品類。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，小天鵝在中國洗衣機市場份額中僅次于海爾排名第二。

在洗衣機市場的專注和積累也是小天鵝被美的集團相中的一大原因。2010年，美的將旗下榮事達與小天鵝進行整合，也意在將小天鵝打造為美的集團旗下洗衣機業(yè)務的核心平臺。

整合完成后，美的集團旗下洗衣機生產(chǎn)制造業(yè)務便集中在了小天鵝身上，但在品牌上仍保留了美的與小天鵝的“雙品牌”策略。近期小天鵝在接受投資者調(diào)研時透露，目前在產(chǎn)品結構上，小天鵝品牌占2/3左右，美的占1/3左右。

為此，小天鵝不可避免地將與母公司美的集團產(chǎn)生大量關聯(lián)交易。公告顯示，小天鵝在2017年實際發(fā)生的關聯(lián)交易總金額為77.46億元，占公司當年總營收的36%左右，且主要都是與美的集團及其下屬子公司產(chǎn)生。

小天鵝同時預計，2018年擬發(fā)生的購買原材料及產(chǎn)品、銷售洗衣機成品及配件、接受物流及其他服務等日常關聯(lián)交易總金額不超過109.5億元。對于美的集團而言，減少與子公司的關聯(lián)交易，不排除是本次重組推出的原因之一。

另一方面，小天鵝良好的現(xiàn)金儲備和現(xiàn)金流，也不排除是美的集團推進本次重組的原因之一。

2018年半年報顯示，小天鵝賬面貨幣資金為17.04億元。但公司董秘周斯秀最近在接受投資者調(diào)研時表示：“17個億只是我們貨幣資金很小的一部分，我們現(xiàn)在在手的資金實際上是130多個億。一部分會投資于結構性存款，一部分用于購買銀行短期理財產(chǎn)品，雖然公司每年會進行一些擴張，但資金的使用量并不大?！?/p>

為進一步了解雙方重組的背景，證券時報·e公司記者分別致電美的集團和小天鵝，美的集團方面表示一切以公告信息為準，小天鵝則暫未接通。