（原標題：輝山乳業(yè)股票斷崖下跌背后，到底有什么隱情？）
輝山乳業(yè)，一個存在了60多年的老品牌，在3月24日當(dāng)天的港交所，上演了股價斷崖式下跌的慘劇，并一舉創(chuàng)造了港交所歷史上最大的跌幅新紀錄。
東北地區(qū)最大的液態(tài)奶生產(chǎn)企業(yè)——輝山乳業(yè)總部坐落于沈陽，其廠區(qū)環(huán)境整潔大氣，展現(xiàn)了老品牌的氣場與風(fēng)范。提及輝山乳業(yè)，企業(yè)的工作人員引以為豪?！斑@是60多年的老品牌，輝山兩個字從1951年就在沈陽扎根，一直沒換過地方?！陛x山乳業(yè)老員工吳力自豪地告訴《中國新聞周刊》。
但是，幾天前，股票斷崖式下跌，讓人們對輝山乳業(yè)有了另一番解讀。3月24日早上，在香港掛牌的東北乳品企業(yè)輝山乳業(yè)(6863.HK)蹊蹺暴跌，至0.42港元/股，較前一日收盤價跌85%，蒸發(fā)將近300億港元的市值。
據(jù)資料顯示：輝山乳業(yè)有70多家債權(quán)人，其中23家銀行，十幾家融資租賃公司，金融債權(quán)預(yù)計至少在120億元-130億元。3月20日，債權(quán)行突然接到輝山乳業(yè)通知，稱因故無法還本付息，發(fā)酵幾日后，終于引發(fā)資本市場股價的塌方。
“這是恥辱!”一位通過“滬港通”投資了輝山乳業(yè)的股民張新亮對《中國新聞周刊》表示，“一家公司做到了這個份上，哪有什么信譽?哪有什么品牌?”
在經(jīng)歷了“黑色24日”上午暴跌的慘劇后，以楊凱為主席的中國輝山乳業(yè)控股有限公司緊急發(fā)布書面公告，敦促香港聯(lián)合交易所有限公司，自下午1點起，緊急停止與公司有關(guān)的所有交易行為，并進行相關(guān)整頓。
“這家公司近期的日子會相當(dāng)艱難，因為他們的問題相當(dāng)復(fù)雜?！碧旖驊?zhàn)略管理課題項目組負責(zé)人蔣國平教授向《中國新聞周刊》分析說，“資金鏈斷裂，財務(wù)、經(jīng)營全面崩盤，這是多個危機連環(huán)效應(yīng)的結(jié)果，正如一個人陳疾已久?！?/p>
騙子公司?
“黑色24日”之后，與輝山乳業(yè)一同登上焦點舞臺的，除了平安銀行、中國銀行等利益相關(guān)者以外，還有渾水公司。這家總部位于香港九龍的專業(yè)做空機構(gòu)，因其獨到的眼光和極高的做空成功率，闖進了人們的視線。
渾水公司曾針對輝山乳業(yè)，在2016年12月16日和19日，分別發(fā)布了兩篇做空報告，將輝山乳業(yè)面臨的財務(wù)與經(jīng)營等眾多危機公之于眾。
在第一份報告中，渾水公司明確將輝山乳業(yè)稱為“騙子”，聲稱這家公司雖然有所謂的“主營業(yè)務(wù)”，但是，這家公司的市值僅為0港元。在報告中，渾水公司詳細論證了這一觀點。
“至少從2014年起，輝山通過宣稱苜蓿草自供，從而夸大利潤。我們通過大量證據(jù)證明，該公司長期從第三方購買苜蓿草，因此，我們斷定該公司財務(wù)造假。”渾水的報告如是說。
苜蓿草是重要的畜牧飼料。中國奶牛、肉牛和肉羊每年對于苜蓿草的需求量超過3000萬噸，鴕鳥、鹿等特種動物和水產(chǎn)品對于苜蓿草的需求量超過10萬噸，再加上每年物資儲備的幾百萬噸，使得中國對于苜蓿草的總需求量極大。
苜蓿草較為昂貴，占有草料成本較大的比例。在天津海河乳業(yè)有限公司工作多年的老員工易耀義告訴《中國新聞周刊》“乳業(yè)養(yǎng)殖成本當(dāng)中，飼料成本占總成本的60%，草料成本占飼料成本的60%，苜蓿草就是優(yōu)質(zhì)的草料。”這意味著，苜蓿草的成本近乎占據(jù)飼料成本的60%左右。
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