香港證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站

9月5日，香港證監(jiān)會(huì)在其網(wǎng)站發(fā)布聲明稱，香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（證監(jiān)會(huì)）留意到，香港及其他地方有愈來愈多以首次代幣發(fā)行（initial coin offering，簡(jiǎn)稱ICO）來募集資金的活動(dòng)。本聲明旨在闡明，視乎個(gè)別ICO的事實(shí)及情況，當(dāng)中所發(fā)售或銷售的數(shù)碼代幣可能屬于《證券及期貨條例》所界定的“證券”，并受到香港證券法例的規(guī)管。

證券發(fā)售

ICO一般涉及發(fā)行采用分布式分類帳或區(qū)塊鏈技術(shù)所創(chuàng)造和分發(fā)的數(shù)碼代幣。ICO計(jì)劃營(yíng)辦者或會(huì)向數(shù)碼代幣的購買者保證，ICO的所得收益將用作開發(fā)代幣持有人可于日后使用的數(shù)碼平臺(tái)或相關(guān)軟件。某些代幣持有人期望可透過在加密貨幣交易所轉(zhuǎn)售代幣，賺取投資回報(bào)。雖然在一般ICO中發(fā)售的數(shù)碼代幣通常被認(rèn)為具有“虛擬商品”（虛擬商品本身并非“證券”）的特點(diǎn)，但證監(jiān)會(huì)最近觀察到某些ICO的條款及特點(diǎn)，可能意味著有關(guān)數(shù)碼代幣屬于“證券”。

在ICO中發(fā)售的數(shù)碼代幣如代表一家公司的股權(quán)或擁有權(quán)權(quán)益，便有可能被視為“股份”。舉例來說，代幣持有人可獲賦予股東權(quán)利，例如有權(quán)收取股息和有權(quán)在公司清盤時(shí)參與剩余資產(chǎn)的分配。

如數(shù)碼代幣的用途是訂立或確認(rèn)由發(fā)行人借取的債務(wù)或債項(xiàng)，便有可能被視為“債權(quán)證”。舉例來說，發(fā)行人可于指定日期或贖回時(shí)向代幣持有人償還投資本金和向他們支付利息。

假如發(fā)售代幣所得的收益是由ICO計(jì)劃營(yíng)辦者作集體管理并投資于不同項(xiàng)目，藉此讓代幣持有人可參與分享有關(guān)項(xiàng)目所提供的回報(bào)，數(shù)碼代幣便有可能被視為“集體投資計(jì)劃”的權(quán)益（《證券及期貨條例》附表1所界定的“集體投資計(jì)劃”一般包含四項(xiàng)要素：須涉及就財(cái)產(chǎn)而作出的安排；參與者對(duì)所涉財(cái)產(chǎn)的管理并無日常控制；該財(cái)產(chǎn)整體上是由營(yíng)辦有關(guān)安排的人或代該人管理的，及／或參與者的供款和用以付款給他們的利潤(rùn)或收益是匯集的；及有關(guān)安排的目的或作用是使參與者能夠分享或收取從上述財(cái)產(chǎn)取得或管理而產(chǎn)生的利潤(rùn)、收益或其他回報(bào)）。

無論是股份、債權(quán)證及集體投資計(jì)劃的權(quán)益，均被視為“證券”。

從事受規(guī)管活動(dòng)

如ICO所涉及的數(shù)碼代幣符合“證券”的定義，就該類數(shù)碼代幣提供交易服務(wù)或提供意見，或者管理或推廣投資數(shù)碼代幣的基金，均可能構(gòu)成“受規(guī)管活動(dòng)”（《證券及期貨條例》附表5第1部所指明的“受規(guī)管活動(dòng)”）。從事“受規(guī)管活動(dòng)”的人士或機(jī)構(gòu)，不論是否位處香港，只要其業(yè)務(wù)活動(dòng)是以香港公眾為對(duì)象，便須獲證監(jiān)會(huì)發(fā)牌或向證監(jiān)會(huì)注冊(cè)。