本報記者 張曉琪

上市公司股權質押新規(guī)的征求意見稿發(fā)布后，相關機構將部分質押比例“超標”上市公司的股東列為目標客戶，積極為其推介替代融資方案。多位券商機構業(yè)務人士告訴中國證券報記者，目前主要替代方式是信用貸，雖然資金成本遠高于股權質押，但操作手續(xù)較簡單，預計以往依賴股權質押的很多融資需求將轉向信用貸。此前在股權質押業(yè)務中僅分得小塊“蛋糕”的銀行有望受益。

尋找替代方式

“新規(guī)實施后，此前依賴股權質押維系資金鏈的上市公司股東受沖擊最大，以前他們常用新一筆質押接續(xù)到期的前一筆質押。未來上市公司整體質押比例將封頂在50%，如果超過‘紅線’，股權質押到期后無法接續(xù)，相關股東將有較大的融資需求?！币晃蝗虣C構業(yè)務人士表示，這部分融資需求將轉向別的地方，給機構創(chuàng)造新的業(yè)務機會。

某股份制券商投行人士表示，股權質押新規(guī)的征求意見稿發(fā)布后，一些較敏銳的券商已列出目標客戶名單，即整體質押比例接近或超過50%的“紅線”且資質滿足券商風控要求的上市公司的股東。這些券商積極接觸相關股東并推介替代融資方案。

“我們有一套嚴格的風控要求，主要是找一些因為大股東收購等資本運作導致質押比例較高、整體資質較好的企業(yè)，基本面較差、不符合資質要求的公司肯定不會碰?！蹦橙倘耸勘硎?，現(xiàn)在提出的替代融資方案主要是信用貸，如果借款額度在3億元以內，利率在10%-15%之間。信用貸的優(yōu)點是操作比較簡單，通常不需要抵質押等增信措施，經(jīng)過盡職調查后半個月左右就能夠放款。

與股權質押大約6%的利率相比，信用貸的資金成本較高，以往很長一段時間并不吃香。某股份制券商投行人士表示，此前減持新規(guī)出臺后，券商出于股票流動性顧慮，對股權質押更趨謹慎，具體表現(xiàn)為質押率降低，信用貸作為替代方式逐漸受到青睞。預計未來質押新規(guī)發(fā)布后，一些無法依靠股權質押得到滿足的融資需求可能求助于信用貸，業(yè)內普遍認為下半年信用貸業(yè)務量將增多。

銀行有望受益

根據(jù)質押新規(guī)的征求意見稿，單一證券公司、單一資管產(chǎn)品作為融出方接受單只A股股票質押比例分別不得超過30%、15%。

券商人士表示，出于風控要求，單一券商質押比例大多不會達到30%這么高的集中度，但還是有少部分比較激進的券商觸碰“紅線”。新規(guī)將加劇股權質押“拼盤”的趨勢，即單一股權質押找多個機構組合、分流，以滿足監(jiān)管要求。