2015年中C輪之后，周楷程將星空琴行正式升級(jí)為星空創(chuàng)聯(lián)?？毓伞⒐?、自建眾多藝術(shù)培訓(xùn)公司，六藝學(xué)館、星空炫舞、藍(lán)姐姐，美麗直達(dá)成為主推的四大品牌。除此之外，還對(duì)音樂(lè)手環(huán)、小海豚、芬玩科技、糖果國(guó)際等等進(jìn)行了戰(zhàn)略投資。工商信息顯示，星空琴行的對(duì)外投資高達(dá)60多起。
這家遠(yuǎn)遠(yuǎn)尚未盈利的公司，用資本搭建了涉及幾十家企業(yè)、上十個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的復(fù)雜生態(tài)。飛速擴(kuò)張的野心之下，團(tuán)隊(duì)也越來(lái)越臃腫。高峰時(shí)期，員工數(shù)量高達(dá)1000人。
2016年9月，星空琴行參與路演的PPT中對(duì)外展示著八個(gè)大字：生態(tài)解讀、驅(qū)動(dòng)引擎。“我們?cè)诓季终麄€(gè)素質(zhì)教育市場(chǎng)?！敝芸虒?duì)臺(tái)下的投資人解讀。
但這只是展示給外界的泡影。D輪增資之后，投資人對(duì)星空琴行的失望情緒在一天天地增加。
“搞投資的都了解，為了融資，星空2015年12月5000萬(wàn)數(shù)據(jù)肯定是有水分的。但大家都睜一只眼閉一只眼，覺(jué)得出不了大問(wèn)題?！碑?dāng)年的一位投資人已經(jīng)有些后悔。
前述投資人稱，2016年增資后不久，一家投資方很早地就找到了券商，展開(kāi)對(duì)星空琴行上市前的盡調(diào)。結(jié)果讓投資人有些震驚：星空琴行的數(shù)據(jù)有問(wèn)題。
星空琴行主要有三種盈利模式：第一是購(gòu)買(mǎi)鋼琴送課時(shí)，鋼琴價(jià)格高于市價(jià)約25%；第二是租琴，顧客交付鋼琴全款押金，單獨(dú)購(gòu)買(mǎi)課時(shí)，每節(jié)課時(shí)240元，至少購(gòu)買(mǎi)1年課時(shí)，為1.2萬(wàn)，一年到期后退還押金；第三是以240元價(jià)格單獨(dú)購(gòu)買(mǎi)課時(shí)，同樣一年起購(gòu)。這意味著，上課的預(yù)付費(fèi)與買(mǎi)琴的費(fèi)用一起綁定。
上述券商發(fā)現(xiàn)，單純學(xué)生家長(zhǎng)端的數(shù)據(jù)，很多都被粗糙地記錄為“李先生”、“趙先生”，不僅名字不精確，一些金額也無(wú)據(jù)可考；而上游進(jìn)購(gòu)鋼琴的商家雖然很明確，但同款同型號(hào)鋼琴報(bào)價(jià)不一，“水分很大”，底層銷(xiāo)售人員對(duì)于鋼琴的渠道占據(jù)了絕對(duì)的主動(dòng)權(quán)——對(duì)于不造琴，只賣(mài)琴的星空琴行來(lái)說(shuō)，這是無(wú)法控制的底層灰色收入。
以這些數(shù)據(jù)的模糊程度，券商判定：星空琴行無(wú)法符合嚴(yán)苛的A股上市標(biāo)準(zhǔn)，目前上市無(wú)望。
同樣讓投資人不滿的，還有斷崖式下跌的營(yíng)業(yè)額。2015年12月做到5000萬(wàn)營(yíng)業(yè)額已經(jīng)是頂峰。自此之后，每個(gè)月能達(dá)到1500萬(wàn)都很艱難。公司內(nèi)部人員則透露，1500萬(wàn)是臨界點(diǎn)，如果達(dá)不到1500萬(wàn)，就勢(shì)必虧損。
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