美聯(lián)儲(chǔ)今年不加息

原標(biāo)題：美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)：維持不加息

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月20日，美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束了兩天的3月議息會(huì)議后，宣布不加息，維持聯(lián)邦基金利率為2.25%-2.50%。

美聯(lián)儲(chǔ)2015年以來一共加息9次，最近的一次是2018年12月。此次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議之前，彭博社所作的調(diào)查顯示，所有接受訪問的市場(chǎng)分析人士都認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)本月不會(huì)加息。此次美聯(lián)儲(chǔ)的決定符合市場(chǎng)預(yù)期。

此前，市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)2019年會(huì)加息1到2次，而此次議息會(huì)的聲明暗示，美聯(lián)儲(chǔ)今年可能完全停止加息，并在9月底停止縮表，在2020年可能加息一次。

美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)不加息、9月停縮表，這是新興市場(chǎng)股債又一輪牛市的燃料？

盡管市場(chǎng)都認(rèn)為“美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿”是大勢(shì)所趨，但哪料美聯(lián)儲(chǔ)卻將鴿派做到了極致——美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議按兵不動(dòng)，且“點(diǎn)陣圖”預(yù)期今年不加息（早前機(jī)構(gòu)最保守預(yù)期是加息1次），且2020年加息一次，并決定今年9月末徹底停止縮表，下調(diào)今明兩年的GDP增速和PCE通脹預(yù)期。不過美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能依舊穩(wěn)固、勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁，增速的下調(diào)僅是小幅度的。

受此影響，銀行股持續(xù)大跌，同時(shí)收盤時(shí)，標(biāo)普500指數(shù)收跌8.34點(diǎn)，跌幅0.29%，報(bào)2824.23點(diǎn)；道指跌幅0.55%，報(bào)25745.67點(diǎn)。相較之下，美債大漲，周三紐約尾盤，美國(guó)十年期基準(zhǔn)國(guó)債收益率重挫8.6個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.5263%；兩年期美債收益率跌7.25個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.3961%。

美聯(lián)儲(chǔ)今年不加息

同時(shí)，由于美元走軟、歐元暴漲，3月21日，人民幣兌美元中間價(jià)上調(diào)251點(diǎn)，報(bào)6.6850，創(chuàng)2018年7月17日以來新高。

當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能尚好且美聯(lián)儲(chǔ)停止加息，當(dāng)2016年出現(xiàn)類似情景時(shí)，美股和新興市場(chǎng)股市和債市都開啟了牛市行情，那么這次是股市牛市的開始嗎？抑或是說，債牛才是最有確信度的行情？

美聯(lián)儲(chǔ)緊縮之旅行將終結(jié)

第一財(cái)經(jīng)記者采訪的機(jī)構(gòu)普遍表示，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿、經(jīng)濟(jì)也并未衰退時(shí)，市場(chǎng)往往都會(huì)狂歡一陣，資金開始回流新興市場(chǎng)，直到市場(chǎng)最后發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)真的較為疲軟。目前，美股面臨較大的盈利下調(diào)壓力，而中國(guó)A股在觸及3100點(diǎn)后，估值優(yōu)勢(shì)相對(duì)之前弱化、止贏盤上升、波動(dòng)性也開始頻繁。同時(shí)，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)動(dòng)能并非強(qiáng)勁，而相較之下2016年全球經(jīng)濟(jì)仍在擴(kuò)張的起點(diǎn)。

法興銀行美國(guó)分析師加拉格爾（StephenGallagher）對(duì)記者表示，他認(rèn)為“現(xiàn)在應(yīng)該買債券”。他稱，9月底美聯(lián)儲(chǔ)將停止縮表，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)屆時(shí)開始需要將到期的國(guó)債展期，因此美聯(lián)儲(chǔ)到2020年都會(huì)成為美國(guó)國(guó)債最大的凈購(gòu)買者，每年凈購(gòu)債規(guī)模高達(dá)1800億美元才能抵消MBS（抵押貸款支持證券）到期帶來的緊縮作用。

美聯(lián)儲(chǔ)今年不加息