火中取栗者！35歲程序員炒Luna 千萬資產(chǎn)3天歸零(4)

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2022-05-29 07:07:10 鳳凰網(wǎng)

事后，賞金獵人復(fù)盤過自己為什么沒有在察覺到危險時行動，“我就是把UST看作了穩(wěn)定幣，覺得它是和美元一樣的，而沒有把它看做風(fēng)險資產(chǎn)。”

但實際上，UST和區(qū)塊鏈內(nèi)的其它穩(wěn)定幣不一樣，它的背后沒有任何資產(chǎn)錨定來維持它的價格穩(wěn)定在1美元。而是通過UST與波動極大的Luna的掛鉤，用一套機制來實現(xiàn)UST和Luna的平衡，從而實現(xiàn)UST價格的穩(wěn)定。在這套機制的設(shè)計之下，1UST始終可以兌換價值1美元的Luna，也就是說，如果1UST價格不足1美元時，1UST能換取更多的Luna；而1UST的價格高于1美元時，同樣價格的Luna就能換取更多的UST。借助于這樣的機制，有無數(shù)人在1UST不等于1美元時去換取Luna，實現(xiàn)套利。而又因為UST和Luna是雙向鑄造雙向銷毀的關(guān)系，用1UST去兌換1美元Luna時，去兌換的1UST就會消失，反之亦然。也正是通過人們的套利行為，維持著Luna和UST數(shù)量的平衡，讓UST的價格能維持在1美元。

但這個機制有個致命的“缺陷”——不可避免地會陷入死亡螺旋。讓郭瑞印象深刻的2021年的“519”脫鉤事件，Luna就因UST的下跌受到了打擊，價格跌至4.10美元，比一周前的交易價格下降了75%。

死亡螺旋一直都存在，只是市場的信心在前幾次脫鉤事件中并沒有完全被擊垮。

賞金獵人覺得，算法穩(wěn)定幣本身就是一個左腳踩右腳的游戲，吹了一個大泡泡，這個泡泡一碰就破。當(dāng)投資者對Luna失去信心時，對UST的需求也回落。這導(dǎo)致UST的價格跌破1美元，促使持有人將他們的UST換成Luna。此時，套利機制發(fā)生作用，UST持有者在對Luna的需求枯竭時有效地鑄造了更多Luna，這導(dǎo)致Luna的價格進一步下跌。對于UST來說，它的價格能夠維持穩(wěn)定，正是因為Terra的各個生態(tài)中，對于UST有著穩(wěn)定且巨大的需求。換句話說，和其它波動巨大的加密貨幣一樣，是市場的流動性撐起了UST的價格。

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