路透社10月26日報道，盡管溢出風險有限，但由于政府措施不合時宜引發(fā)信貸緊縮，越南房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷了艱難的一年，開發(fā)商未能支付債務(wù)利息。

越南主要投資者Dragon Capital表示，該板塊是上個月胡志明市證券交易所表現(xiàn)最差的板塊，當月下跌近 16%。

這結(jié)束了開發(fā)商股票兩年來的動蕩，去年這種動蕩蔓延至公司債券，打擊了項目開發(fā)，并留下了高端房地產(chǎn)的幽靈區(qū)塊。

哪些開發(fā)商遇到了麻煩？

越南房地產(chǎn)市場正面臨嚴重的問題，而這些問題正在對國內(nèi)經(jīng)濟和金融系統(tǒng)造成影響。其中，最大的上市開發(fā)商No Va Land的股價在一年內(nèi)下跌了80%以上，主要原因是未能按期支付國內(nèi)外債券的利息，導(dǎo)致與一些國際債權(quán)人陷入僵局。另一家主要開發(fā)商Vinhomes的股價今年已下跌13%。

一些非上市公司，如越南南部主要開發(fā)商Hung Thinh Corp和Van Thinh Phat(該公司的董事長在去年的反腐行動中被捕)，也遭遇了違約問題。

不僅如此，一些開發(fā)項目也受到了沖擊。太陽集團(Sun Group)位于富國島南部的項目“地中海小鎮(zhèn)”遭受了建筑空置和內(nèi)部未完成的問題，而河內(nèi)的另一家開發(fā)商陽光集團(Sunshine)建造的閃亮塔樓兩側(cè)也是未完成的高層建筑的骨架已空無一人。

房地產(chǎn)市場面臨著壓力，因為在今年和明年，將有約60億美元的房地產(chǎn)債券到期，幾乎是2022年的三倍。

溢出風險的可能性有多大？

9月，亞洲開發(fā)銀行警告稱，盡管問題債券僅占銀行信貸總額的一小部分，但公司債券和房地產(chǎn)市場的違規(guī)行為可能會對銀行業(yè)產(chǎn)生溢出效應(yīng)。

標準普爾全球公司的吉恩·澤維爾表示，雖然不存在大規(guī)模蔓延的風險，但關(guān)鍵消費領(lǐng)域的放緩以及對與房地產(chǎn)密切相關(guān)的領(lǐng)域的負面影響可能存在。

哪些銀行面臨的風險最大？

標準普爾全球表示，銀行體系對房地產(chǎn)行業(yè)的敞口約占總貸款的25%，主要為抵押貸款，但由于就業(yè)強勁，抵押貸款并不被視為有風險。

而公司債券持有量約占銀行貸款總額的3%，估計其中三分之一到一半與房地產(chǎn)有關(guān)。風險敞口最大的銀行包括東南亞銀行、海事銀行、亞洲商業(yè)銀行、越南繁榮銀行(VP Bank)和Sacombank。

這場動蕩的起因可以追溯到越南當局在去年底強化了長期反腐運動。分析人士認為，2022年10月，萬盛發(fā)控股集團(Van Thinh Phat Holdings Group)董事長張美蘭因財務(wù)欺詐被捕，被視為信心下降的轉(zhuǎn)折點。此后，市場凍結(jié)導(dǎo)致當局不得不暫停對公司債券透明度和私募發(fā)行的更嚴格規(guī)定。這導(dǎo)致債券發(fā)行停止，銀行貸款減少，政府多次敦促銀行增加信貸。

越南的房地產(chǎn)市場仍在經(jīng)歷挑戰(zhàn)，這需要更加嚴謹?shù)谋O(jiān)管和發(fā)展策略來穩(wěn)定市場。