隨著監(jiān)管機構(gòu)對市場監(jiān)管力度的不斷增強，A股市場上市公司及其相關(guān)方面臨的立案調(diào)查數(shù)量今年有了顯著的增長。根據(jù)權(quán)威金融數(shù)據(jù)服務(wù)平臺同花順iFinD提供的數(shù)據(jù)分析，截至今年11月6日，共有106家A股上市公司向公眾披露了涉及到自身、其管理層或控股股東等被中國證監(jiān)會啟動的立案調(diào)查進程的109項通告。與去年同期相比，這一數(shù)字上漲了91.22%，這一趨勢顯著反映了監(jiān)管部門對資本市場違法違規(guī)行為的高度關(guān)注與嚴(yán)厲打擊。

最新的案例發(fā)生在11月3日晚間，當(dāng)時有三家A股上市公司——美麗生態(tài)、飛凱材料和威帝股份——同時發(fā)布公告，宣布自己或關(guān)聯(lián)方正處于證監(jiān)會的調(diào)查之下。這一波密集的立案調(diào)查公告再次向市場參與者們敲響了監(jiān)管的警鐘。

今年以來，監(jiān)管層已經(jīng)就多項違法行為進行了調(diào)查，包括但不限于信息披露違規(guī)、短線交易及市場操縱等。在所有調(diào)查類別中，因信息披露違規(guī)而被調(diào)查的案例數(shù)量最多，達到79個。短線交易和操縱市場的調(diào)查分別有12個和8個案例，數(shù)量也均超過了去年同期的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

這一背后是監(jiān)管機構(gòu)對于維護公平透明交易市場環(huán)境的堅定承諾，特別是在當(dāng)前經(jīng)濟情境下，保護投資者利益和市場秩序顯得更加重要。同時，這也傳遞出一個明確的信息，即對于任何企圖通過不當(dāng)手段影響市場的個人或企業(yè)，監(jiān)管部門將不會有任何的寬容。

從長遠來看，這種監(jiān)管態(tài)勢不僅有利于凈化市場環(huán)境，也為那些遵規(guī)守法的企業(yè)創(chuàng)造了一個更加公平的競爭場。對于投資者而言，強化的監(jiān)管可以增強對市場的信心，進而促進資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。

盡管立案調(diào)查的增多可能短期內(nèi)對上市公司的股價有所影響，但從長期角度來看，對于推動整個市場的透明度和公正性，此舉將產(chǎn)生深遠的積極效應(yīng)。監(jiān)管部門將繼續(xù)其對市場不法行為的嚴(yán)格審查，確保A股市場的規(guī)范運作與投資者權(quán)益的保護，以實現(xiàn)資本市場的健康發(fā)展和穩(wěn)定。

市場人士表示，監(jiān)管部門對上市公司及其相關(guān)方立案調(diào)查的數(shù)量增加，與近年來的“零容忍”強監(jiān)管理念有密切關(guān)系，也與科技監(jiān)管手段使用有關(guān)。此外，也與部分上市公司心存僥幸采取短期操縱有關(guān)。隨著監(jiān)管部門查處力度加大，以及查處效率提高，對上市公司威懾力顯著提升。

立案調(diào)查公告數(shù)量增加

對于被立案調(diào)查的原因，飛凱材料是因其控股股東飛凱控股及其一致行動人“涉嫌持股變動相關(guān)違法違規(guī)等”；威帝股份是董事“涉嫌限制期買賣威帝股份股票”；美麗生態(tài)則是因公司和控股股東“涉嫌信息披露違法違規(guī)”。

從109份立案調(diào)查公告來看，涉及上市公司本身的有74份，同比增長138.71%，73份涉嫌信披違法違規(guī)，3份涉嫌券商保薦、承銷及持續(xù)督導(dǎo)等業(yè)務(wù)未勤勉盡責(zé)。另外34份涉及公司股東、高管、實際控制人、子公司等。

談及被立案調(diào)查的上市公司及相關(guān)方數(shù)量大幅增長，華東政法大學(xué)國際金融法律學(xué)院教授鄭彧對《證券日報》記者表示，這反映了近年來監(jiān)管所一直強調(diào)的“零容忍”理念的持續(xù)效果。隨著證券市場的多年發(fā)展，證券違法違規(guī)雖然具有隱蔽性的特點，但其行為的基本特點越來越有跡可循，加上科技偵查手段的使用，違法違規(guī)的線索更容易預(yù)警和獲得。

除了監(jiān)管部門對上市公司違法違規(guī)行為監(jiān)管力度加強，也有上市公司“心懷僥幸”的原因。國浩律師（上海）事務(wù)所律師朱奕奕在接受《證券日報》記者采訪時表示，去年較多企業(yè)經(jīng)營狀況欠佳，不排除部分上市公司想用較低的違法成本以達到較高的違法收益或者其他非法目的。

執(zhí)法力度加大

從立案調(diào)查原因來看，涉嫌信披違法違規(guī)數(shù)量依舊最多，有79份，占比超過七成，同比增長119.44%。

朱奕奕表示，涉嫌信息披露違法違規(guī)占比高，一方面說明了上市公司法律意識薄弱，試圖通過違規(guī)信息披露來粉飾業(yè)績、財務(wù)造假、獲取非法利益等；另一方面說明相關(guān)責(zé)任人員缺乏責(zé)任意識，未勤勉履職甚至借此輸送利益。此外，監(jiān)管仍需加強查處力度，以遏制信息披露違法行為。

“信息披露違規(guī)是證券市場最為常見，也最容易違規(guī)的違法類型?！编崗硎?，因為信披要求多、規(guī)則雜、程序嚴(yán)，排除一些重大的故意違法案件，市場上還是有部分相關(guān)主體并沒有認(rèn)真嚴(yán)肅對待法律的要求，導(dǎo)致信披違法違規(guī)。

另外，高管、控股股東等涉嫌交易違規(guī)被立案調(diào)查的數(shù)量明顯增多，限制期買賣1份、短線交易12份、違規(guī)減持3份、操縱市場8份、內(nèi)幕交易1份，合計25份，去年同期為13份，同比增長92.31%。尤其是涉嫌短線交易被立案調(diào)查數(shù)量增長最為明顯，去年同期僅有2份公告涉嫌短線交易。

德恒上海律師事務(wù)所合伙人陳波對《證券日報》記者表示，違規(guī)交易案件的增加，主要原因是執(zhí)法力度加大，其中部分案件較為明顯。操縱市場案件查處力度一直較強，但查處數(shù)量歷來小于虛假陳述案件，今年立案調(diào)查案件數(shù)量增加，主要原因可能是查獲線索增加。

查處效率提升

立案調(diào)查數(shù)量增多的同時，監(jiān)管部門查處效率明顯提升，從立案調(diào)查到最終下發(fā)正式的行政處罰決定書的間隔大幅縮短。截至11月6日，上述立案調(diào)查的案件中，22份立案調(diào)查的行政處罰結(jié)果已出，從立案調(diào)查到最后行政處罰來看，平均歷時106天，不到去年同期的一半（234天）。

陳波認(rèn)為，違規(guī)交易案件、虛假陳述案件中的不按時披露定期報告案件，涉及的違法事實清楚，容易查明，這些案件占比增加，會縮短全部案件的平均辦案時間。

而查處效率提升，也有助于提升監(jiān)管震懾力。鄭彧表示，監(jiān)管效率是證券市場有效性非常重要的一個組成部分。提高監(jiān)管效率一方面可以向市場有效傳達“零容忍”的強打擊態(tài)度和結(jié)果；另一方面可以通過較為效率的監(jiān)管結(jié)果明確市場的預(yù)期，實現(xiàn)有效震懾和預(yù)防的效果。

隨著監(jiān)管經(jīng)驗積累，以及對類似案件處罰經(jīng)驗增多，以及對科技手段的使用等，導(dǎo)致了結(jié)案效率的提升。未來，除了市場評價機制發(fā)揮作用，監(jiān)管在規(guī)范市場行為中將發(fā)揮越來越重要的角色！