對于銀行股大面積破凈，可能很多人已經(jīng)見怪不怪了。

但近期，銀行股的估值還是給出了歷史罕見的水平。

choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月7日，A股42只上市銀行已全部“破凈”，超半數(shù)市凈率“腰斬”，其中還有不少只剩三成。

這會是又一輪機會么？

超半數(shù)上市行PB“腰斬”

根據(jù)choice數(shù)據(jù)，截至12月7日，A股42只上市銀行已全部“破凈”。

其中，PB（市凈率）最高的寧波銀行，PB僅0.82倍；PB最低的民生銀行，PB僅0.32倍。

PB在0.3~0.4倍的有7只，在0.4~0.5倍之間高達(dá)有12只；在0.5~0.55倍之間的有8只。

A股42只上市銀行平均PB僅0.52倍。

按照中證行業(yè)分類來看，銀行業(yè)PB為0.43倍，在60個大類里“最低”。

銀行板塊走勢分化

分類型來看，年內(nèi)整個銀行板塊內(nèi)股價走勢分化，估值趨勢不一。

如工農(nóng)中建中等五大國有銀行，年內(nèi)PB表現(xiàn)相對穩(wěn)定；

而9家上市股份行，除招行外，其余個股PB均跌到0.5以下。

同時，多數(shù)城/農(nóng)商行估值回落顯著。

2024年估值有望進(jìn)一步修復(fù)

展望2024年，機構(gòu)普遍對商業(yè)銀行經(jīng)營基本面保持樂觀，認(rèn)為估值有望進(jìn)一步修復(fù)。

安信證券指出，估值方面，當(dāng)前銀行個股估值低，且個股之間估值分化程度明顯收斂，接近歷史極低值附近，不應(yīng)再過度悲觀。安信證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級過程中，經(jīng)濟(jì)增長動能逐步提質(zhì)換檔，經(jīng)濟(jì)增長中“增”的一面和“減”的一面在時間上可能不同步，預(yù)計2024年經(jīng)濟(jì)的修復(fù)將是波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)的過程，長期經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與短期風(fēng)險防范將處于微妙的平衡中，對銀行股而言，轉(zhuǎn)機也在逐步醞釀。

開源證券認(rèn)為，2023年7月以來，各部門相繼出臺一系列穩(wěn)定市場預(yù)期的政策文件，筑牢銀行股“低估值+高股息”的基本盤。其中，匯金增持四大行，將直接帶動銀行股估值修復(fù)。而監(jiān)管對于現(xiàn)金分紅的監(jiān)管趨嚴(yán)，市場對于高股息標(biāo)的的關(guān)注度有望提升，其中銀行股作為高股息的代表板塊，有望獲得更多增量資金。

廣發(fā)證券認(rèn)為，明年上半年總需求企穩(wěn)加上相對匹配的信用供給，金融市場震蕩加劇，行情大概率回到大行+彈性銀行結(jié)構(gòu)性機會的模式，板塊系統(tǒng)性貝塔機會大概率集中在上半年。超跌反彈、復(fù)蘇進(jìn)攻和高股息重估指主要關(guān)注三個方向。

中信建投也表示，考慮到目前經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的趨勢仍將持續(xù)一段時間，銀行業(yè)2024年業(yè)績在存量按揭利率下調(diào)和LPR下行的情況下也將短期內(nèi)承壓，預(yù)計短期內(nèi)銀行估值將在區(qū)間內(nèi)震蕩一段時間。之后需等待政策端的持續(xù)發(fā)力推動經(jīng)濟(jì)拐點和業(yè)績底更快到來，幫助銀行估值擺脫區(qū)間震蕩繼續(xù)向上突破，開啟真正的估值修復(fù)beta行情。

安信證券李雙執(zhí)證編號:S1450520070001

廣發(fā)證券倪軍執(zhí)證編號:S0260518020004

王先爽執(zhí)證編號:S0260520040002

李佳鳴執(zhí)證編號:S0260521080001

中信建投馬鯤鵬執(zhí)證編號：S1440521060001

李晨執(zhí)證編號：S1440521060002

開源證券劉呈祥執(zhí)證編號:S0790523060002