如何布局？機構(gòu)：抓住“虧損期+低PB”窗口

目前主流機構(gòu)普遍認(rèn)為，“豬周期”拐點將在明年出現(xiàn)。

華泰證券認(rèn)為，考慮到目前生豬供應(yīng)仍較充足，預(yù)計年前豬價或很難回到盈利水平、年后豬價預(yù)計仍以低迷運行為主，有望驅(qū)動行業(yè)產(chǎn)能去化明顯加速，周期拐點或在明年顯現(xiàn)。不管是從頭均市值還是PB視角，目前生豬養(yǎng)殖股的估值都仍處于歷史底部，板塊配置的安全邊際較高。考慮到以往豬周期中股價拐點通常領(lǐng)先于豬價，建議布局生豬養(yǎng)殖板塊。

山西證券認(rèn)為，如果明年第4個“虧損底”是最后一個底，則當(dāng)前的第3個“虧損底”有可能成為養(yǎng)殖股新一輪周期的起點。悲觀假設(shè)下，若明年第4個“虧損底”不是最后一個底，則仍可以在第3個“虧損底”期間以“虧損期+低PB”策略捕捉養(yǎng)殖股的階段性機會。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月21日，中證畜牧指數(shù)（930707）估值為2.73倍PB，處于5%歷史分位數(shù)，處于底部區(qū)間。

來源：Wind，截至2023.12.21

從歷史表現(xiàn)看，中證畜牧指數(shù)（930707）和豬價呈現(xiàn)強相關(guān)性，指數(shù)成分股35只，全面覆蓋畜牧養(yǎng)殖全產(chǎn)業(yè)鏈的同時，在生豬養(yǎng)殖核心賽道重點布局。

數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計區(qū)間2015.1.7-2023.12.6。指數(shù)過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。指數(shù)運作時間較短，不能反映市場發(fā)展的所有階段。

看好“豬周期”未來反轉(zhuǎn)的投資者，可以利用跟蹤中證畜牧指數(shù)的畜牧養(yǎng)殖ETF（516670），場外用戶可通過聯(lián)接基金（A類014414；C類014415）進(jìn)行定投、申購。

風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。上述觀點、看法和思路根據(jù)截至當(dāng)前情況判斷做出，今后可能發(fā)生改變。對于以上引自證券公司等外部機構(gòu)的觀點或信息，不對該等觀點和信息的真實性、完整性和準(zhǔn)確性做任何實質(zhì)性的保證或承諾?；疬^往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資者應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，全面認(rèn)識基金產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽取銷售機構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對基金投資做出獨立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品。

中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)近五年表現(xiàn)分別為-17.16%（2018）、75.7%(2019)、13.49%(2020)、5.93%(2021)、-13.21%(2022)。中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)由中證指數(shù)有限公司編制和發(fā)布。指數(shù)編制方將采取一切必要措施以確保指數(shù)的準(zhǔn)確性，但不對此作任何保證，亦不因指數(shù)的任何錯誤對任何人負(fù)責(zé)。指數(shù)過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成基金投資收益的保證或任何投資建議。指數(shù)運作時間較短，不能反映市場發(fā)展的所有階段。