為什么全球都在漲A股一直跌 如此反差究竟原因何在？(2)
《東方華爾街》劇照
A股市場多年來牛短熊長，從機制角度來看，主要還是因為A股是一個有利于企業(yè)融資，不利于投資者回報的市場。
對于投資者，尤其是中小投資者，在這樣的機制下想要獲得長期回報，基本上屬于火中取栗。
A股市場創(chuàng)立之初，主要目的之一是為國企融資解困，后來雖然慢慢擺脫了這樣的定位，但是又承擔了新的融資使命。我國的融資渠道里銀行體系獨大，主要融資靠銀行貸款。
銀行貸款為主的間接融資占比高達70%，這和發(fā)達國家剛好相反，發(fā)達國家的融資主要靠股權和債券等直接融資，占比大概70%。
《三十而已》劇照
銀行的直接融資占比過高，帶來的問題就是銀行容易將信貸資源向大企業(yè)傾斜，中小企業(yè)會陷入融資難的困境，同時，銀行貸款比股權融資的成本更高，企業(yè)過于依靠銀行信貸，也會帶來融資貴的難題。
長期以來，我國中小企業(yè)融資難和融資貴的問題難以解決，很大程度上就是因為融資結構不合理所致。
為了解決融資難和融資貴的問題，我國近年來試圖大力提升間接融資比例，股市的融資規(guī)模急速膨脹。
過去5年來，A股市場的IPO融資規(guī)?？焖偕仙?。2018年，A股的IPO融資額不到2000億元，到了2022年，A股市場的IPO規(guī)模已經高達5600億元，2023年的融資規(guī)模下降到3600億元，但也依然還是處于高位。尤其是在2021和2022年，A股市場的融資規(guī)模連續(xù)兩年都是全球第一，超過了全球第一大股市美國，但是，A股市場的總市值還不到美國股市的兩成。
《女不強大天不容》劇照
一個健康合理的股市應該是在上市公司融資和投資者回報之間取得平衡，只有投資者獲得良好回報，才能支持上市公司募集更多資金，由此形成長期良性循環(huán)。A股市場過于偏重融資功能，反過來就對投資者的回報形成了擠壓。
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