波動加劇！國際金價再創(chuàng)歷史新高，美聯(lián)儲內部現分歧，業(yè)內稱金價存回調風險

在經歷了3月的大漲之后，國際金價進入四月繼續(xù)飆升。4月1日，國際市場黃金價格繼續(xù)攀升，倫敦金現盤中最高觸及2265.65美元/盎司，COMEX黃金期貨盤中觸及2286.4美元/盎司高點，均創(chuàng)歷史新高。截至4月2日上午北京青年報記者發(fā)稿時，倫敦金現在2249美元/盎司左右，上海黃金交易所的上海金早盤價為530.99元/克。

受益于美聯(lián)儲降息預期、避險屬性等因素影響，4月1日國際金價再度出現大漲，亞洲時段一度創(chuàng)下2286.39美元/盎司歷史新高。據了解，3月12日國際金價一舉突破2200美元/盎司關口后，連續(xù)創(chuàng)下歷史新高。在國際金價持續(xù)走高的背景下，金價暴漲的消息也成為投資者關注的焦點。美聯(lián)儲加息周期金價一般會下跌，但本輪加息周期金價持續(xù)大漲，這意味著傳統(tǒng)的黃金分析框架失效。而逆全球化加速，導致美元信用裂痕擴大，這是近期金價狂飆的“錨”。黃金是最極致的稀缺資產，價格中樞已經開始上移。“石油美元”一旦崩潰，再難重建，未來可能會出現沒有單一儲備貨幣的“列國紛爭”時代，黃金有望開啟十年長牛。波動加?。H金價再創(chuàng)歷史新高，美聯(lián)儲內部現分歧，業(yè)內稱金價存回調風險。

“近期國際金價不斷創(chuàng)出歷史新高，恰恰證明了此時此刻美國國力在不斷衰弱，面對胡塞武裝挑釁的無可奈何，以及美元實際購買力的不斷下降，市場試圖用諸如黃金、比特幣等品種對這種潛在的風險進行補償?！苯出螌W院院長許亞鑫接受《華夏時報》記者采訪時表示。

美聯(lián)儲內部出現分歧

據世界黃金協(xié)會發(fā)布的《2023年央行黃金儲備調查》顯示，各國央行對美元的看法比此前更悲觀，對黃金未來的作用更樂觀，62%的央行表示黃金將在總儲備中占更大的份額，而2022年這一比例僅為46%。大多數央行預計，未來5年黃金占總儲備的比例將略有增加，其中以發(fā)展中經濟體為主。

面對金價暴漲，世界黃金協(xié)會市場策略師約瑟夫?卡瓦托尼周一表示，這是黃金的一個激動人心的時刻。由于地緣政治風險加劇，以及各國央行為了實現儲蓄多樣化，全球央行一直在購買黃金，國際金價也一直受到全球央行大舉購買黃金的推動。

“近期推動金價上漲的因素主要還是地緣政治的緊張，以及以美元為主的信用貨幣體系遭遇挑戰(zhàn)。首先是地緣政治方面的問題，隨著俄烏沖突進一步僵化，市場也愈發(fā)擔憂北約接下來是否會直接派兵下場，地緣政治的緊張，為黃金帶來了避險支持?！痹S亞鑫稱。

與此同時，許亞鑫表示，美聯(lián)儲從下半年開始，大概率要進入降息周期，而且這個周期很有可能要持續(xù)到2026年。從歷史的統(tǒng)計數據來看，每一輪的降息周期，不僅僅是黃金的價格會有比較不錯的表現，其他的大宗商品諸如原油，銅，白銀等也會有不錯的漲幅。

不過，也有一些市場人士認為，國際金價創(chuàng)出紀錄新高與美聯(lián)儲最新的表態(tài)有關。對此，光大期貨有色研究總監(jiān)展大鵬表示，美聯(lián)儲主席鮑威爾最新的講話，即3月29日在舊金山聯(lián)儲的講話實際中性偏鷹，因為他強調美聯(lián)儲并不急于降息，希望看到更多通脹數據持續(xù)下降的整局，將繼續(xù)謹慎把握降息的時機，這相較于美聯(lián)儲3月議息會議上的表述略偏鷹派。

“從這方面來看，美聯(lián)儲在降息時間節(jié)點方面仍存在較大分歧，降息時間節(jié)點的不確定性實際對黃金偏利空，由此看4月1日國際金價再度創(chuàng)新高并非來自于此。此外，市場情緒方面，美國經濟分析局(BEA)上周五公布的數據顯示，剔除波動較大的食品和能源價格后的美國2月核心PCE物價指數環(huán)比增長0.3%，同比增長2.8%，是2021年3月以來的最小增幅，都符合預期水平?！闭勾簌i稱。波動加?。H金價再創(chuàng)歷史新高，美聯(lián)儲內部現分歧，業(yè)內稱金價存回調風險。

黃金概念股因此受益

長久以來，由于黃金具備兩種屬性，既具備商品屬性，又具備貨幣屬性。許亞鑫表示，國際金價持續(xù)創(chuàng)新高，本身就是對美元為主的國際信用貨幣體系的一種質疑。所以，近期我們才會看到美元的走勢與黃金的價格一起在上漲，這個過程中，市場更把黃金視為是一種貨幣，而不是商品。

不過，金價持續(xù)上漲，最受益的上市公司無疑是黃金礦冶類公司，特別是自有礦山儲備豐富的上市公司。另外，隨著金價熱度提升，黃金珠寶首飾消費也會得到提振，相關上市公司得益于金飾品的溢價及加工費，這類公司業(yè)績也會得到一定提振。

據中國珠寶玉石首飾行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數據顯示，2023年我國黃金產品市場規(guī)模約為5180億元，同比增長26%。中國黃金協(xié)會統(tǒng)計數據顯示，2023年我國黃金消費量1089.69噸，與2022年同期相比增長8.78%。其中黃金首飾706.48噸，同比增長7.97%；金條及金幣299.60噸，同比增長15.70%。

“對于黃金珠寶零售行業(yè)來說，雖然黃金原材料價格上漲會增加采購成本，但由于消費者通常存在買漲不買跌的心理預期，黃金飾品的銷量可能會上升，尤其在節(jié)假日和婚慶高峰期，市場需求旺盛的情況下，商家可以通過合理定價轉移部分成本壓力，從而也能享受到黃金價格上漲帶來的利好。”許亞鑫稱。

此外，對于持有大量黃金庫存或者從事黃金租賃、套期保值業(yè)務的公司來說，黃金價格上漲也會對其公允價值和賬面收益產生正面影響。不過，許亞鑫表示，由于金價目前處于創(chuàng)紀錄新高的狀態(tài)，也就意味著價格在刷新歷史。從短期的技術角度來說，確實存在著回調的風險。不過，從更中長期的視角來觀察，預計金價創(chuàng)新高的走勢還會持續(xù)下去。

“當前黃金市場已表現出一定的過熱情緒，盤中對潛在利空的反饋已經鈍化，因此趨勢性看漲的同時不應忽略掉隨時可能出現的調整。另外，金飾品相比現貨黃金呈現出一定的高溢價，因此對于老百姓而言，要區(qū)分開購買金飾品和實物金條的區(qū)別?！闭勾簌i稱。

業(yè)內稱短期回調風險加劇

從當前的金價來看，市場的買盤情緒相對偏強，但本周金價仍有可能面臨雙向風險，市場將可能轉向觀望狀態(tài)，投資者應留意金價短期快速沖高后的回調風險。期貨市場交易員李欣表示，本周4月5日即將公布的美國3非農數據可能影響市場對美聯(lián)儲利率前景的定價，并推動金價走勢。

“此前，盡管2月非農就業(yè)數據大幅超出市場預期，但由于今年1月和去年12月的數據被下修，美元當時仍面臨拋售壓力，對金價形成利好。不過，如果3月份非農就業(yè)數據強于預期，并且過去的數據沒有明顯的修正，那么美元指數的表現可能會出現上行的情況，并對黃金價格形成壓力。反之，疲弱的非農就業(yè)增長可能會給美元造成壓力，進而繼續(xù)給到黃金多頭推高金價的理由?！崩钚婪Q。

針對后期金價走勢，許亞鑫表示，預計金價接下來仍然還會創(chuàng)出新的歷史新高，上一次黃金出現如此劇烈波動的時間，還需要追溯到上個世紀70—80年代。當時的布雷頓森林體系崩潰，美元價值也是受到全世界的質疑，金價與美元脫鉤之后，一口氣從35美元飆升突破800美元/盎司。

許亞鑫表示，假如我們按照過去這幾十年的通脹折算下來，相當于我們現在的3000多美元/盎司。那么，既然美國政府目前所面臨的雙赤字無法解決，債務問題高企，那么當初美國經濟學家羅伯特·特里芬在《黃金與美元危機—自由兌換的未來》書中所提及的悖論，仍然還有非常重要的現實意義。

此外，展大鵬表示，考慮到歐洲國家面臨著更加嚴峻的考驗，若4月2日起陸續(xù)公布歐洲各國以及歐元區(qū)整體通脹數據符合市場穩(wěn)定下行的預期，那么市場將可能強化歐元區(qū)的6月降息前景。尤其在瑞士央行率先開啟降息，日央行緊縮不及預期的情況下，歐元區(qū)寬松預期下的歐元走弱，將對美元指數形成支撐，進而對黃金價格形成壓力。

近段時間以來，美股和比特幣及黃金走勢呈現輪番上漲表現，這也意味著在美聯(lián)儲降息落地之前市場維系偏樂觀的風險偏好，也可以理解為較好的流動性支撐著市場情緒。外在觀察指標是市場對美聯(lián)儲6月加息的預測概率方面，當前市場對6月美聯(lián)儲降息呈現上升態(tài)勢，所以黃金上行仍存動力。

不過，展大鵬表示，如果市場對6月降息充分定價（降息概率達到90%以上），金價上行阻力會大增；反過來，若市場對6月降息概率預期下降，也會對金價上行產生壓力，但這種概率較小。從這方面去看黃金趨勢仍然向上，金價再創(chuàng)歷史新高也反映市場已處在極為樂觀的態(tài)勢上，并忽視掉潛在利空，過熱情緒下隨時可能出現的調整不可忽視。

針對接下來金價走勢，展大鵬表示，從短期來看，市場降息預期升溫對金價產生利好影響將會逐步轉弱，過高的金價將使得后續(xù)入場的資金保持觀望狀態(tài)，金價或有小幅的回調。從中期來看，市場交易邏輯將回歸宏觀基本面的主導。

從基本面來看，美聯(lián)儲開啟降息之前，美元指數仍將偏強運行，如沒有突發(fā)風險事件，金價或維持高位震蕩走勢。從長期來看，美聯(lián)儲的降息前景仍是黃金價格走向的主導因素。只要美聯(lián)儲的寬松預期不發(fā)生大的轉折，金價仍將大概率保持整體向上的走勢。”展大鵬稱。

除此之外，還有兩方面的因素可能對黃金價格產生較大擾動。一是地緣政治局勢加劇所帶來的避險需求對金價形成向上的支撐，重點關注俄烏沖突的演繹。據俄羅斯方面稱，由于西方國家的介入，俄烏事實上已經處于“戰(zhàn)爭狀態(tài)”，而不是此前的“特別軍事行動”，因此俄羅斯方面發(fā)布了新一輪的征兵命令。若俄烏沖突的進一步激化，將激發(fā)市場對于黃金的避險需求，對金價形成利好。波動加?。H金價再創(chuàng)歷史新高，美聯(lián)儲內部現分歧，業(yè)內稱金價存回調風險。

二是下半年將會迎來的美國總統(tǒng)大選，若特朗普再度執(zhí)政，為避免受到制裁威脅，增強應對外部沖擊的能力，其他國家尤其是新興市場國家將可能加快在美國的黃金儲蓄轉移，這也將對黃金價格形成擾動。