萬千女性的支持下，美妝品牌毛戈平正式踏上IPO之路，選擇在香港上市，由中金國際擔(dān)任獨(dú)家保薦人。毛戈平品牌創(chuàng)立于2000年，據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，其在中國十大高端美妝集團(tuán)中是唯一的國產(chǎn)品牌，2022年零售額排名全國第十五。

毛戈平品牌以創(chuàng)始人之名命名，旗下?lián)碛蠱AOGEPING和至愛終生兩個(gè)美妝品牌，產(chǎn)品線包括378款美妝及護(hù)膚單品。截至2023年，彩妝單品平均售價(jià)為166.9元，護(hù)膚單品則為322.3元。彩妝和護(hù)膚業(yè)務(wù)共同構(gòu)成了公司總收入的96.4%，達(dá)27.8億元。

毛戈平近年來業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛。自2021年至2023年，其營業(yè)收入分別為15.77億元、18.29億元及28.86億元，年復(fù)合增長率高達(dá)35.3%。公司營收主要來源于產(chǎn)品銷售和化妝藝術(shù)培訓(xùn)，其中產(chǎn)品銷售占比超過90%，細(xì)分為彩妝和護(hù)膚兩大類別。彩妝和護(hù)膚在同期的營收分別為14.95億元、17.75億元及27.82億元。盡管彩妝單價(jià)相對較低，但仍貢獻(xiàn)了超過一半的營收。

毛戈平的銷售策略獨(dú)特，不同于多數(shù)美妝品牌倚重線上電商平臺，其主要依靠線下銷售。通過自營專柜、高端跨國美妝零售商及線下經(jīng)銷商進(jìn)行產(chǎn)品銷售，線下渠道約占產(chǎn)品銷售收入的60%。線上銷售渠道則覆蓋天貓、小紅書、抖音、京東及淘寶等平臺，占比約為40%。

在凈利潤方面，2021年至2023年，毛戈平的經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為3.3億元、3.52億元和6.63億元，復(fù)合年增長率為41.6%。公司始終保持高毛利率，業(yè)績記錄期間均超過83%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

然而，毛戈平的資本市場之旅并不順利。品牌曾于2016年提交A股上市招股書，擬登陸滬市主板，歷經(jīng)兩次更新招股書后，于2017年底因故暫停IPO進(jìn)程。2021年10月雖順利通過首發(fā)過會，后續(xù)卻未見實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。直至全面注冊制改革背景下，毛戈平IPO平移至上交所審核，卻又因財(cái)務(wù)資料過期被中止上市審核。今年1月，毛戈平撤回發(fā)行上市申請，直至4月8日才重新遞交港股招股書。

盡管財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)搶眼，毛戈平在研發(fā)投入方面顯得較為薄弱。2021年至2023年，研發(fā)投入分別為1370.3萬元、1454.8萬元和2397.5萬元，占營收比例始終徘徊在0.08%左右，不足1%。而且，這部分研發(fā)投入還包含了部分雇員福利開支、物業(yè)及廠房設(shè)備折舊等非直接研發(fā)成本。相比之下，毛戈平在品牌營銷上投入巨大。借助KOL合作及社交媒體推廣，2021年至2023年的銷售及營銷費(fèi)用分別為7.63億元、9.62億元和14.12億元，占同期收入的48.4%、52.6%及48.9%。毛戈平預(yù)計(jì)未來銷售及營銷費(fèi)用將持續(xù)增長。

值得注意的是，毛戈平目前尚未擁有自有生產(chǎn)線，產(chǎn)品生產(chǎn)完全依賴委外加工模式，這對其產(chǎn)品質(zhì)量控制和供應(yīng)穩(wěn)定性構(gòu)成挑戰(zhàn)。為改善這一狀況，毛戈平計(jì)劃在杭州建設(shè)生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)2026年中投入運(yùn)營，年產(chǎn)能約為1540萬件彩妝及護(hù)膚品。

截至2023年底，毛戈平擁有現(xiàn)金儲備11.38億元，足以支持產(chǎn)能擴(kuò)建計(jì)劃。根據(jù)招股書，IPO募集資金將分別用于擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)（25.0%）、品牌建設(shè)（約20.0%）、海外擴(kuò)張和收購（約15.0%）、提升生產(chǎn)和供應(yīng)鏈能力（約10.0%）、強(qiáng)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)與開發(fā)（約9.0%）、化妝藝術(shù)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)（約6.0%）、運(yùn)營和信息基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化（約5.0%），以及補(bǔ)充營運(yùn)資金及一般公司用途（約10.0%）。