中國一季度金融數(shù)據(jù)顯示，貨幣供應(yīng)量、新增人民幣貸款、社會融資規(guī)模增量等關(guān)鍵指標均保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。其中，廣義貨幣（M2）總量突破300萬億元人民幣，引發(fā)關(guān)注。

2023年中央經(jīng)濟工作會議提出的貨幣政策新要求——“社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量需與經(jīng)濟增長和價格水平預(yù)期目標相匹配”，在一季度得以體現(xiàn)。截至3月末，M2余額達到304.8萬億元，同比增長8.3%；社會融資規(guī)模存量達390.32萬億元，同比增長8.7%。結(jié)合今年設(shè)定的經(jīng)濟增長約5%及CPI漲幅約3%的目標，可見當前社會融資規(guī)模與貨幣供應(yīng)量與之匹配。

金融對實體經(jīng)濟的支持力度在一季度得以穩(wěn)固并提升質(zhì)量。隨著國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)回暖，M2增速從應(yīng)對疫情時的高位適度回調(diào)，展現(xiàn)出貨幣創(chuàng)造行為正趨向穩(wěn)健、均衡與可持續(xù)發(fā)展。

M2破300萬億意味著金融對實體經(jīng)濟支持力度充分。這一現(xiàn)象與我國近期融資結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟發(fā)展階段密切相關(guān)。巨量的存量資源被企業(yè)和居民持有，為投資、消費及宏觀經(jīng)濟恢復(fù)向好提供堅實基礎(chǔ)。激活并高效利用這300萬億存量資源至關(guān)重要，有助于穩(wěn)增長與防風(fēng)險的平衡。

在當前M2規(guī)模下，發(fā)展直接融資尤為重要。這有助于滿足多元化的融資需求，縮短融資鏈條，提升效率，優(yōu)化結(jié)構(gòu)。央行積極推動銀行柜臺債券業(yè)務(wù)，預(yù)計未來隨著企業(yè)和居民直接購買債券增多，直接融資比重將進一步提升。廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長連平預(yù)計，債券融資增速將持續(xù)提升，企業(yè)債券發(fā)行有望放量。釋放出的銀行信貸規(guī)模則可服務(wù)于其他企業(yè)和居民的資金需求。

新增信貸總量穩(wěn)定增長，更應(yīng)關(guān)注其投向與利率。3月末，人民幣各項貸款余額247.05萬億元，同比增長9.6%，一季度累計新增貸款9.46萬億元，處于歷史同期高位。3月份新發(fā)企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.75%，處于歷史低位。重點領(lǐng)域的貸款利率實際下降幅度更大。制造業(yè)中長期貸款、普惠小微貸款、綠色貸款增速顯著高于全部貸款，顯示金融資源正加速支持“五篇大文章”及新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。民營企業(yè)貸款增速同樣領(lǐng)先，多數(shù)獲得貸款支持的科創(chuàng)企業(yè)為私人控股。

機構(gòu)普遍認為，房地產(chǎn)與融資平臺企業(yè)占用資金過多的現(xiàn)象將有所改變，企業(yè)融資環(huán)境整體改善。研究顯示，信貸與經(jīng)濟增長的關(guān)系已發(fā)生轉(zhuǎn)變，適度的融資環(huán)境、優(yōu)化的信貸結(jié)構(gòu)以及平穩(wěn)的投放節(jié)奏對實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展更為有利。