公募重倉股有水分？主動權(quán)益出路在哪？公募高管、基金經(jīng)理大探討困局與求變

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2024-04-17 07:37:31 東方財富網(wǎng)

公募重倉股有水分？主動權(quán)益出路在哪？公募高管、基金經(jīng)理大探討

自2021年峰值以來，公募主動權(quán)益基金遭遇連續(xù)虧損，導(dǎo)致其規(guī)模及A股持倉比例下滑。對此，基金行業(yè)掀起了一場關(guān)于“主動權(quán)益變局”的深度討論。眾多公募高管與基金經(jīng)理坦誠地接受了券商中國記者的采訪，直面問題，展現(xiàn)出近年來罕見的行業(yè)內(nèi)“心聲吐露”。公募重倉股有水分？主動權(quán)益出路在哪？公募高管、基金經(jīng)理大探討困局與求變。

身為基金行業(yè)的核心參與者，他們承認(rèn)自2021年抱團(tuán)行情瓦解后，公募主動權(quán)益投資尚未找到重振旗鼓的路徑，未能成為市場邊際定價的重要力量。面對當(dāng)前產(chǎn)業(yè)格局的巨大變革，主動成長投資面臨著空前挑戰(zhàn)，依賴宏觀景氣驅(qū)動的投資策略可能在一定時期內(nèi)失去效用?；仡櫣贾貍}股的歷史變遷，盡管經(jīng)歷了周期股、金融股、科技股、消費股等輪番登場，但由于對產(chǎn)業(yè)規(guī)律認(rèn)知的滯后，常出現(xiàn)“產(chǎn)業(yè)趨勢已過，但持倉調(diào)整滯后”的現(xiàn)象。在追求高質(zhì)量發(fā)展與“去明星化”趨勢的大背景下，主動權(quán)益投資的變革之路何在？

公募基金副總裁梁浩率先對近年來的主動權(quán)益投資進(jìn)行了公開反思。他在鵬華基金2024年春季投資策略會上指出，公募在應(yīng)對投資環(huán)境與投資范疇的新變化方面準(zhǔn)備不足，體現(xiàn)在規(guī)模、價值與成長投資等多個層面。具體表現(xiàn)為：主動權(quán)益基金規(guī)模及其持有的自由流通市值比重自2021年高點后持續(xù)下滑，難以為市場提供邊際定價；昔日備受追捧的賽道投資（如白酒、新能源）紛紛走弱；自2015年移動互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后，公募成長類投資偏向基本面與價值取向，面對主題與概念型投資機(jī)會時，多數(shù)公募資金顯得無所適從。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底，主動權(quán)益類基金（含QDII主動權(quán)益）規(guī)模降至4.3萬億元，較2021年高位時的6.88萬億元顯著縮水。同期，公募基金持有A股流通市值5.1萬億元，持股占比降至7.3%，較2020年末的7.58%和2021年9月末的8.31%進(jìn)一步下滑，更早時期該比例曾接近28%。2022年與2023年，主動權(quán)益基金連續(xù)兩年出現(xiàn)巨額利潤虧損，分別虧損12855.79億元與6709.35億元。

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