美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書：近期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)僅略有擴(kuò)張 企業(yè)轉(zhuǎn)嫁成本難度明顯上升

近日，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的經(jīng)濟(jì)狀況“褐皮書”揭示了美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的最新態(tài)勢(shì)。報(bào)告顯示，近幾周美國經(jīng)濟(jì)略有擴(kuò)張，但企業(yè)在轉(zhuǎn)嫁成本方面遇到更大困難。

作為美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策例會(huì)的重要參考，褐皮書每年發(fā)布八次，詳盡匯集了12家地區(qū)儲(chǔ)備銀行對(duì)全美經(jīng)濟(jì)狀況的摸底結(jié)果。在消費(fèi)支出方面，各地區(qū)的數(shù)據(jù)表現(xiàn)不一，整體而言幾乎沒有顯著增長。部分報(bào)告顯示，由于消費(fèi)者對(duì)價(jià)格變動(dòng)愈發(fā)敏感，對(duì)非必需品的消費(fèi)呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書：近期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)僅略有擴(kuò)張 企業(yè)轉(zhuǎn)嫁成本難度明顯上升。

報(bào)告同時(shí)指出，近幾個(gè)月來，企業(yè)將成本壓力有效傳遞給消費(fèi)者的難度顯著上升，導(dǎo)致企業(yè)利潤空間受到擠壓。然而，這一描述似乎與近期部分美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不吻合。例如，3月零售銷售額環(huán)比增長0.7%，超出市場(chǎng)預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在近期發(fā)言中強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前通脹降溫速度不夠理想，暗示現(xiàn)行貨幣政策應(yīng)維持現(xiàn)狀。他著重提出，鑒于勞動(dòng)力市場(chǎng)依然強(qiáng)勁以及當(dāng)前通脹改善進(jìn)程，繼續(xù)實(shí)施限制性貨幣政策“顯得適宜”。

3月美國非農(nóng)就業(yè)人口增長遠(yuǎn)超預(yù)期，達(dá)到30.3萬人，為去年5月以來的最大增幅，進(jìn)一步揭示勞動(dòng)力市場(chǎng)的韌性。褐皮書中還提及，半數(shù)地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)注意到能源價(jià)格攀升，部分聯(lián)儲(chǔ)報(bào)告保險(xiǎn)費(fèi)率上漲。由于企業(yè)難以將這些成本轉(zhuǎn)移給消費(fèi)者和客戶，其利潤率正承受壓力。

報(bào)告中的反饋機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，未來通脹將大致保持穩(wěn)定，物價(jià)漲幅溫和。盡管如此，部分地區(qū)反饋機(jī)構(gòu)警示短期內(nèi)存在輸入價(jià)格與產(chǎn)出價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書：近期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)僅略有擴(kuò)張 企業(yè)轉(zhuǎn)嫁成本難度明顯上升。

多數(shù)地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)觀察到勞動(dòng)力供應(yīng)有所增長，有助于企業(yè)更好地留住員工，這在一定程度上反映了就業(yè)市場(chǎng)趨于緩和，工資對(duì)通脹的推升作用正逐步減弱。