亞洲打響貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)

3月，美國(guó)零售銷售額環(huán)比增長(zhǎng)0.7%，超出市場(chǎng)預(yù)測(cè)的0.3%，這一數(shù)據(jù)由美國(guó)商務(wù)部于4月15日發(fā)布。同時(shí)，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局在4月10日發(fā)布的報(bào)告顯示，美國(guó)3月份CPI同比增長(zhǎng)至3.5%，核心CPI同比持穩(wěn)在3.8%。這些數(shù)據(jù)超出了經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期，降低了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的信心。在強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)需求支撐下，通脹有持續(xù)走高的風(fēng)險(xiǎn)，可能使美聯(lián)儲(chǔ)的降息計(jì)劃進(jìn)一步推遲。亞洲打響貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)。

強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)和高薪酬水平打擊了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的期待，引發(fā)了亞洲經(jīng)濟(jì)體新一輪貨幣貶值潮。4月10日美國(guó)公布最新CPI當(dāng)天，美元對(duì)日元、韓元分別大幅升值0.94%和0.95%。此后，美元指數(shù)在4月16日升至自去年10月以來(lái)的新高106.50，日元、韓元、印度盧比、印尼盾、泰銖、菲律賓比索等亞洲貨幣紛紛大幅貶值，日元跌破154，韓元破1400，印度盧比創(chuàng)出新低。

今年至今，日元對(duì)美元匯率已累計(jì)下跌約9%，韓元對(duì)美元匯率下跌約7%。日本和韓國(guó)官員因此頻繁發(fā)聲，警示本幣走勢(shì)。中金公司研究指出，自去年年底以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出韌性，二次通脹風(fēng)險(xiǎn)凸顯。當(dāng)前，美國(guó)制造業(yè)、地產(chǎn)、庫(kù)存、資本開(kāi)支周期趨于同步，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，就業(yè)市場(chǎng)緊俏，驗(yàn)證了經(jīng)濟(jì)韌性。中金公司預(yù)計(jì)，基于勞動(dòng)力市場(chǎng)結(jié)構(gòu)緊張和大宗商品價(jià)格回升趨勢(shì)，今年年底美國(guó)CPI同比或升至4%以上。若美國(guó)通脹持續(xù)高位且攀升，美聯(lián)儲(chǔ)降息可能性將愈發(fā)渺茫，亞洲貨幣面臨的貶值壓力將進(jìn)一步加劇。

市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期與年初相比顯著減弱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)迫使美聯(lián)儲(chǔ)一再推遲降息，推動(dòng)美元指數(shù)反彈至接近去年10月的高位。若美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)、通脹未能見(jiàn)頂回落，美元指數(shù)可能延續(xù)升勢(shì)。這將給新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)及貨幣帶來(lái)下行壓力，特別是日元、韓元等亞洲貨幣近期連續(xù)貶值，加劇了亞洲經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)際貨幣基金組織報(bào)告曾指出，美元匯率上漲10%，將導(dǎo)致新興國(guó)家一年后實(shí)際GDP下滑1.9%，負(fù)面影響持續(xù)超過(guò)兩年。對(duì)于印尼、菲律賓等經(jīng)常賬戶赤字較大、通脹率高且外債水平較高的經(jīng)濟(jì)體，貨幣貶值壓力尤為嚴(yán)峻。由于多數(shù)亞洲經(jīng)濟(jì)體依賴出口，當(dāng)全球需求疲軟時(shí)，各國(guó)往往通過(guò)貶值本國(guó)貨幣來(lái)刺激出口、緩解經(jīng)濟(jì)下滑，但這也會(huì)加劇對(duì)外償債負(fù)擔(dān)、提高進(jìn)口成本，進(jìn)而導(dǎo)致貿(mào)易逆差擴(kuò)大、貨幣進(jìn)一步貶值。上世紀(jì)90年代，類似的美元走強(qiáng)與亞洲貨幣競(jìng)相貶值曾觸發(fā)東南亞金融危機(jī)。面對(duì)這一歷史陰影重現(xiàn)的跡象，亞洲經(jīng)濟(jì)體該如何攜手應(yīng)對(duì)，能否避免重蹈覆轍？亞洲打響貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)。

當(dāng)前，眾多亞洲經(jīng)濟(jì)體正積極展開(kāi)新一輪貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)。市場(chǎng)密切關(guān)注并參與博弈，尤其對(duì)日元持續(xù)貶值的押注已增至17年來(lái)的最高水平。4月15日日元對(duì)美元匯率跌至34年低位后，日本官員連續(xù)兩天強(qiáng)化了口頭干預(yù)，表示已做好應(yīng)對(duì)各種情況的準(zhǔn)備，包括貨幣干預(yù)。隨后，日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一強(qiáng)調(diào)，官員們正密切關(guān)注貨幣市場(chǎng)，將對(duì)“過(guò)度波動(dòng)”采取適當(dāng)行動(dòng)。4月16日，美元對(duì)韓元觸及1400時(shí)，韓國(guó)企劃財(cái)政部表示已啟動(dòng)全天候監(jiān)控機(jī)制，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)度波動(dòng)，政府將迅速采取應(yīng)對(duì)措施。4月17日，美日韓三國(guó)財(cái)長(zhǎng)在華盛頓舉行會(huì)議，就日韓貨幣近期快速貶值問(wèn)題交換意見(jiàn)，并承諾根據(jù)G20集團(tuán)承諾，就匯市動(dòng)態(tài)保持緊密溝通。會(huì)后聯(lián)合聲明顯示，日韓財(cái)長(zhǎng)對(duì)兩國(guó)貨幣近期大幅貶值深感憂慮，將繼續(xù)就外匯市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)行深入磋商。