近期，關(guān)于央行在公開市場(chǎng)操作中增加國(guó)債買賣的言論引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。有市場(chǎng)權(quán)威專家表示，公開市場(chǎng)買賣國(guó)債或?qū)⒊蔀槲磥?lái)政策工具箱的一部分，進(jìn)一步引發(fā)熱議。4月23日，中國(guó)人民銀行相關(guān)部門負(fù)責(zé)人接受《金融時(shí)報(bào)》采訪，確認(rèn)央行在二級(jí)市場(chǎng)買賣國(guó)債可作為流動(dòng)性管理和貨幣政策工具儲(chǔ)備。

中央金融工作會(huì)議明確提出充實(shí)貨幣政策工具箱，考慮在公開市場(chǎng)操作中增加國(guó)債買賣。鑒于我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)規(guī)模已躍居全球第三，流動(dòng)性顯著提升，央行在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行國(guó)債現(xiàn)券買賣成為可能。專家觀點(diǎn)認(rèn)為，央行此舉可配合財(cái)政進(jìn)行赤字融資，前提是國(guó)債發(fā)行規(guī)模足夠大且發(fā)行節(jié)奏穩(wěn)定，以確保政策有效傳導(dǎo)，同時(shí)避免市場(chǎng)利率劇烈波動(dòng)。未來(lái)央行的國(guó)債操作預(yù)計(jì)將呈雙向態(tài)勢(shì)。

多位機(jī)構(gòu)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)同，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買賣國(guó)債實(shí)施貨幣政策在法理上可行。他們預(yù)測(cè)央行可能逐步增加國(guó)債買賣，但會(huì)審慎推進(jìn)，強(qiáng)調(diào)財(cái)政與貨幣政策的協(xié)調(diào)至關(guān)重要。

回顧歷史，1997年中國(guó)央行曾短暫嘗試國(guó)債買賣操作，因當(dāng)時(shí)市場(chǎng)深度、廣度不足而暫停。如今，我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)歷經(jīng)長(zhǎng)足發(fā)展，為央行重啟國(guó)債買賣創(chuàng)造了有利條件。有市場(chǎng)專家預(yù)計(jì)，二季度將迎來(lái)政府債發(fā)行高峰期，可能包括特別國(guó)債。央行將靈活運(yùn)用逆回購(gòu)等政策工具，精準(zhǔn)應(yīng)對(duì)財(cái)政發(fā)債帶來(lái)的短期影響，保持市場(chǎng)利率穩(wěn)定。

華西證券宏觀研究報(bào)告指出，過(guò)去央行未在二級(jí)市場(chǎng)大規(guī)模參與國(guó)債買賣，主要原因在于我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)交易不夠活躍。然而，今年國(guó)債活躍度明顯提升，尤其是長(zhǎng)端和超長(zhǎng)端品種，使得央行增加國(guó)債買賣的可操作性增強(qiáng)。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，降準(zhǔn)空間逐漸收窄，也提升了央行增加國(guó)債買賣的可能性。

報(bào)告進(jìn)一步認(rèn)為，雖然降準(zhǔn)仍有空間，但空間正逐漸縮小。在此背景下，央行通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買賣國(guó)債作為調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣的工具，有助于充實(shí)貨幣政策工具箱，可能是央行購(gòu)債的主要意圖。