金價(jià)暴跌普通人買入黃金的良機(jī)到了嗎

黃金價(jià)格近日出現(xiàn)大幅下滑，引人關(guān)注。此前一路飆升的黃金市場(chǎng)，于4月22日遭遇國(guó)際金價(jià)暴跌3%，創(chuàng)兩年多來單日最大跌幅。短短數(shù)日內(nèi)，累計(jì)跌幅已超過5%，令近期追漲黃金的投資者深陷困境。黃金為何驟然暴跌？這是否預(yù)示著本輪黃金牛市告終，抑或是新的買入時(shí)機(jī)？金價(jià)暴跌普通人買入黃金的良機(jī)到了嗎。

黃金暴跌背后，首要原因是近期漲勢(shì)過于迅猛，技術(shù)層面已積累強(qiáng)烈回調(diào)需求。更直接的觸發(fā)因素則是美聯(lián)儲(chǔ)降低降息預(yù)期，黃金失去進(jìn)一步上行的動(dòng)能。

年初至今，美國(guó)通脹率快速下滑，全球普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)即將由加息轉(zhuǎn)向降息，從而催生黃金市場(chǎng)的超級(jí)行情。然而，美國(guó)通脹降溫進(jìn)程并不順暢，前三個(gè)月數(shù)據(jù)均超出市場(chǎng)預(yù)期，3月通脹更創(chuàng)下半年來新高。同時(shí)，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，3月新增就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)超預(yù)期。

美聯(lián)儲(chǔ)是否降息，關(guān)鍵考量通脹與就業(yè)兩大指標(biāo)。鑒于兩者數(shù)據(jù)均表現(xiàn)堅(jiān)挺，美聯(lián)儲(chǔ)被迫推遲降息時(shí)間表。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾近期聲明，除非美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)異常疲軟，否則今年或無降息可能。更有美聯(lián)儲(chǔ)高級(jí)官員表示，當(dāng)前不僅不應(yīng)降息，甚至應(yīng)考慮繼續(xù)加息。

美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度轉(zhuǎn)變猶如晴天霹靂，市場(chǎng)先前普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)最快將于6月啟動(dòng)降息，年內(nèi)或降息三次，正是基于此預(yù)期，黃金才走出一波刷新歷史高點(diǎn)的超級(jí)行情。然而，黃金大漲已過度透支降息預(yù)期，若美聯(lián)儲(chǔ)今年不降息甚至可能加息，黃金上漲邏輯將失效，估值面臨迅速調(diào)整。

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降溫后，美元強(qiáng)勢(shì)反彈，美元指數(shù)升至106，年內(nèi)漲幅逾6%。作為蹺蹺板另一端的黃金，在美元走強(qiáng)的背景下急速下挫，短短數(shù)個(gè)交易日內(nèi)暴跌5%。

面對(duì)黃金暴跌，投資者不禁思考：這是黃金牛市終結(jié)的信號(hào)，還是再度入場(chǎng)的良機(jī)？要判斷黃金后市走向，需先剖析本輪黃金大漲的根源。

本輪黃金牛市主要受益于三大驅(qū)動(dòng)力：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、以色列及周邊地區(qū)緊張局勢(shì)、全球央行大規(guī)模購(gòu)金。這三重因素共同孕育了本輪黃金大牛市。展望未來，黃金何去何從，仍需圍繞這三大因素展開分析。金價(jià)暴跌普通人買入黃金的良機(jī)到了嗎。

在三大因素中，全球央行購(gòu)金行為最為穩(wěn)定。經(jīng)歷前兩年美聯(lián)儲(chǔ)超級(jí)加息周期后，美元強(qiáng)勢(shì)升值，眾多新興經(jīng)濟(jì)體深受其害。歷次美元加息周期，總有一些國(guó)家深受其害，正如美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)所言：“美元是我們的貨幣，是你們的麻煩。”美元對(duì)其他國(guó)家的沖擊，長(zhǎng)久以來令人困擾。

經(jīng)此一輪美元超級(jí)加息周期后，許多國(guó)家開始“去美元化”，降低對(duì)美元依賴。在此背景下，全球多國(guó)央行持續(xù)增持黃金，近兩全球央行購(gòu)金規(guī)模維持在歷史高位。由于央行購(gòu)金屬于國(guó)家戰(zhàn)略行為，基本不受金價(jià)短期波動(dòng)影響，未來多年將呈大勢(shì)所趨，成為黃金市場(chǎng)的重要支撐力量。

然而，央行購(gòu)金并不能決定黃金價(jià)格走勢(shì)，其在黃金總需求中占比約20%。因此，黃金最終走向更多取決于國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)及美元走勢(shì)。

就地緣政治風(fēng)險(xiǎn)而言，當(dāng)前影響黃金的關(guān)鍵因素為以色列局勢(shì)。若以色列局勢(shì)升級(jí)為大規(guī)模中東戰(zhàn)爭(zhēng)，可能會(huì)推高黃金價(jià)格；反之，若局勢(shì)未升級(jí)或逐漸平息，黃金的避險(xiǎn)需求將顯著下降。

對(duì)黃金而言，最為核心的決定因素仍是美元。若美國(guó)通脹降溫，美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息進(jìn)程，這將為黃金上漲注入最強(qiáng)動(dòng)力。反之，若美國(guó)通脹持續(xù)高位運(yùn)行，就業(yè)市場(chǎng)保持強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)降息可能性降低，黃金則可能繼續(xù)回調(diào)。極端情況下，若美國(guó)通脹走勢(shì)遠(yuǎn)超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)甚至存在加息可能，屆時(shí)黃金價(jià)格將遭受重挫。

中國(guó)民眾歷來對(duì)黃金有著特殊偏好，近年來對(duì)黃金的需求更是達(dá)到空前水平。原因在于，國(guó)內(nèi)存款利率降至歷史低位，房?jī)r(jià)持續(xù)走低，股市長(zhǎng)期徘徊于3000點(diǎn)附近，普通民眾面臨前所未有的投資渠道匱乏。在這樣的環(huán)境下，黃金成為少數(shù)可選投資之一。

對(duì)于普通民眾來說，在熱衷黃金投資的同時(shí)，也應(yīng)對(duì)黃金風(fēng)險(xiǎn)有清醒認(rèn)識(shí)，特別是在當(dāng)前黃金處于歷史高位時(shí)，更要保持高度警惕。從歷史長(zhǎng)周期看，黃金實(shí)際上牛短熊長(zhǎng)，投資回報(bào)率并不理想，過去40多年年化回報(bào)率不足1%，遠(yuǎn)落后于通脹。

黃金作為一種非生息資產(chǎn)，在投資機(jī)會(huì)稀缺時(shí)，持有機(jī)會(huì)成本尤為突出。正如巴菲特所比喻，黃金就像一只不會(huì)下蛋的母雞。因此，黃金的投資機(jī)遇主要出現(xiàn)在某些特殊年份，即所謂“亂世買黃金”。然而，亂世并非世界的常態(tài)。