央行買國債意味著人民幣的錨變了？王永利：純屬過度夸張

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2024-04-28 16:34:34 新浪財(cái)經(jīng)

王永利針對(duì)貨幣體系發(fā)表見解，指出在信用貨幣體系中，貨幣無需特定的錨定物。近期，財(cái)政部與人民銀行宣布將優(yōu)化基礎(chǔ)貨幣發(fā)行與貨幣供應(yīng)調(diào)節(jié)機(jī)制，增加國債購買以豐富貨幣政策工具，此舉引發(fā)社會(huì)廣泛關(guān)注，諸如“人民幣錨定對(duì)象將發(fā)生重大變革”、“央媽貨幣發(fā)行方式的根本性改變”等觀點(diǎn)甚囂塵上，但這些解讀并不準(zhǔn)確。

討論的核心在于：信用貨幣是否還需要“錨”？歷史上，貨幣形態(tài)歷經(jīng)自然實(shí)物、規(guī)制化金屬鑄幣、金屬本位紙幣，直至現(xiàn)今不與任何實(shí)物直接綁定的國家信用貨幣。信用貨幣的核心特征是與國家財(cái)富總值相對(duì)應(yīng)，其供給隨財(cái)富價(jià)值變動(dòng)調(diào)整，旨在維護(hù)幣值穩(wěn)定，體現(xiàn)了貨幣從實(shí)體向數(shù)字化、智能化的演進(jìn)，強(qiáng)調(diào)價(jià)值尺度、交換媒介和信用保障三大功能。

信用貨幣時(shí)代，貨幣發(fā)行超越了傳統(tǒng)儲(chǔ)備物（黃金、外匯、國債）的約束，更多依賴信貸機(jī)制，依據(jù)借款人資產(chǎn)的未來價(jià)值進(jìn)行評(píng)估和借貸。這一過程促使貨幣與實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)緊密相連，信貸資產(chǎn)質(zhì)量直接影響貨幣的健康度。為避免貨幣超發(fā)，建立了嚴(yán)格的信貸管理體系，中央銀行與商業(yè)銀行分工明確，前者負(fù)責(zé)監(jiān)控貨幣價(jià)值與總量調(diào)控，后者執(zhí)行具體信貸投放，形成了雙層貨幣發(fā)行體系。

過去，中國央行通過購入外匯增加基礎(chǔ)貨幣，被誤解為人民幣錨定美元，但實(shí)際上，這只是基礎(chǔ)貨幣投放的一個(gè)渠道，且外匯占款比例已逐漸下降。近年來，隨著央行外匯占款的波動(dòng)和信貸投放的增加，顯示人民幣發(fā)行并非簡單依賴于外匯，而是多渠道靈活操作，反映了貨幣發(fā)行策略的動(dòng)態(tài)調(diào)整。

綜上所述，信用貨幣體系內(nèi)的人民幣發(fā)行并未經(jīng)歷所謂的“錨定物”轉(zhuǎn)換，央行購買國債等行為僅是調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)的手段之一，而非確立新的價(jià)值掛鉤。因此，認(rèn)為人民幣發(fā)行基礎(chǔ)發(fā)生根本性變化的觀點(diǎn)缺乏依據(jù)，夸大了實(shí)際情形。

(責(zé)任編輯：喬嬌 TT0002)

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