新一輪漲價潮要來了？(3)
在這個意義上，銅價的漲跌，能作為觀察宏觀經(jīng)濟的先行指標，“宏觀之王”的稱號，名副其實。
那么今年銅價的暴漲，又是什么原因?qū)е碌哪兀?/p>
一方面是金融原因。
本次銅價的上漲開始于去年10月，當時市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期逐漸增強。低利率會刺激經(jīng)濟活動，連帶影響對銅的消費。
其次是全球制造業(yè)PMI在穩(wěn)步回升。當制造業(yè)的PMI較高時，意味著制造業(yè)對銅的需求會比較旺盛，從而刺激銅價上漲。
另外，由于銅價具有與美元指數(shù)（反映美元在外匯市場上整體強弱的指標）的負相關(guān)性，當美元指數(shù)下跌時，也會有利于銅價上漲。
另一方面是地緣政治等因素，海外銅礦面臨供應(yīng)緊張的局面，導(dǎo)致銅的短期供需關(guān)系出現(xiàn)變動。
比如2023年，10月下旬，世界第二大銅生產(chǎn)國——剛果（金）的卡車司機大規(guī)模罷工，其中全球第二大銅礦卡莫阿-卡庫拉，一季度產(chǎn)量下降7.9%；11月上旬，巴拿馬發(fā)生全國性抗議，世界最大銅礦之一、年產(chǎn)量占全球銅產(chǎn)量1.5%的科布雷銅礦，其運輸港口被封鎖，生產(chǎn)運營受到影響。
長期來看，銅價到2027—2032年都會有長期漲價的壓力。
首先，全球銅礦的產(chǎn)能早就見頂。
從2013年開始，全球銅礦產(chǎn)能達到頂部，2015年后一直處于較低水平。
其次，銅礦的產(chǎn)能利用率也在降低。
全球銅礦的品位在持續(xù)下行（品位指銅礦中銅元素占比），銅礦開采成本越來越高，導(dǎo)致銅礦的產(chǎn)能利用率在逐漸下降。2018—2022年，全球的銅礦產(chǎn)能利用率，從85.2%下降至79.8%。
在產(chǎn)能受限、產(chǎn)能利用率較低的情況下，目前全球關(guān)于銅的庫存都頗為緊張。截至2024年5月7日，倫敦金屬交易所（LME）的銅庫存量為10.73萬噸。
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